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什么信号?顶流基金扎堆调研这只医美龙头,最火赛道却遭暴击,艰难时刻来了?#热点复盘#

2021-06-08 09:47:51

在医美产品供给持续扩张中,高高在上的医美股是否还值得投资?

伴随今年医药行业的大年行情,兼具消费属性的医美股也成就了一批基金产品的高收益。券商中国记者注意到,有堪称十八线的基金产品因押宝医美股,令基金收益率6个月内达了54%,名列全市场业绩七强。这一现象进一步激发了基金调研医美赛道的兴趣。6月5日,医美龙头华熙生物披露基金调研信息,在数十家调研机构中还包括了三家网红基金公司——睿远基金、高毅资产、但斌所在的东方港湾。

调研意味着买入?显然不是,基金调研与基金买入的传统印象不同,许多基金经理在卖出之前,亦会进行调研,以确保没有卖错。华南地区的两家顶流公募的基金经理认为,医美赛道尤其是玻尿酸的壁垒不高,当前医美股定价偏贵,新赛道赚钱太容易或引致市场参与者蜂拥而入,玻尿酸产品的供给正在持续扩张当中。供给的快慢决定了医美股走完整个周期的时间长短:玻尿酸的供给放出得很快,参与者也开始多了起来,它的股价周期就会走得很快。

不过,面临两大医美股的减持公告,市场选择用脚投票。6月7日,医美板块整体沦陷,新华锦、拉芳家化、哈三联、朗姿股份、奥园美谷等跌停,苏宁环球、特一药业等跌逾6%,麦迪科技、金发拉比、悦心健康、华熙生物、宜华健康、昊海生科等跌逾5%。

网红基金集体调研医美龙头

在医美股高高在上后,一批公私募基金经理扎堆调研,究竟是为了卖而调研,抑或为买入或继续持仓而进行的调研,备受市场关注。

6月5日,医美龙头华熙生物披露基金调研信息,在数十家调研机构中还包括了三家网红基金公司——睿远基金、高毅资产、但斌所在的东方港湾。伴随今年医药行业的大年行情,兼具消费属性的医美股成就了一批基金产品的高收益。区别于2020年A股市场各赛道遍地开花,白酒、新能源等主题基金甚至碾压医药行业基金的表现,在今年主要的核心资产稍稍降温后,医药行业在今年堪称一枝独秀,医药股成为许多基金做高收益的关键。其中,医美作为医药赛道的细分行业,成为许多基金布局的主要对象。

华熙生物、爱美客、朗姿股份、贝泰妮等医美公司,极为受益于今年A股资金对医美赛道的筹码需求。在今年3月底上市后,贝泰妮就凭借其与医院渠道的特殊关系、医生群体的背书,上市后借助医美身份获得接近翻倍的股价涨幅。这家起源于云南滇虹药业的“药妆”类化妆品公司,似乎发现医美概念较之化妆品概念,更能吸引机构资金关注。

而在口腔连锁龙头通策医疗获得千亿市值后,对标通策医疗,也使得医美整形领域的明星公司——朗姿股份获得关键的逻辑支撑,短短5个月内,该上市公司的股价涨幅已达到1.4倍。

在这种背景下,作为医美行业上游最为关键的原材料供应商,玻尿酸龙头华熙生物加速走入了基金经理的股票池。根据上市公司和基金公司披露的一季度末持仓信息,高毅资产的基金经理冯柳在今年一季度买入了华熙生物;而此前曾因短期业绩亏损被群嘲的基金经理梦圆,凭借女性基金经理在玻尿酸领域的敏感度,重仓另一玻尿酸龙头爱美客,梦圆所管理的基金在之后也出现了报复性的净值反攻。

帮了部分十八线基金公司大忙

许多基金经理要感谢医美股的强势表现,医美股在今年的A股市场中,因为这些个股帮了部分十八线基金公司的大忙!

全公司总规模只有33亿的金信基金公司,堪称公募基金领域的十八线基金公司,如此规模意味该公司的品牌关注度将淹没于基金行业的激烈竞争,但医美股让这家十八线公募基金火了一把。

6月5日披露的基金业绩数据显示,金信基金公司旗下的金信民长混合型基金在全市场主动权益类基金排名中位列第七名,该基金最近6个月内的收益率高达54%。

这只仅有5000万规模的金信民长混合型基金,是如何做到如此之高的业绩?券商中国记者发现,该基金的核心秘籍就在于集中持仓医美股。若将口腔视为医美整形的一个细分,则金信民长混合型基金在今年第一季度末的十大重仓股中就包括了华熙生物、通策医疗、爱美客3只医美股,不考虑十大股票之外的持仓品种,仅此3只的仓位就达到17%。

金信民长混合型基金的基金经理孙磊此前就表达了他对医美板块的赛道的重视。孙磊看好医美股主要有三大逻辑:

首先是规模大增速快,低渗透率,我国的医美市场规模2019年是1500亿元,2014年至2019年复合增速接近25%,到2023年有望达到3000亿元的规模,而渗透率仍处于较低水平,我们仅达到日本的1/2,韩国的1/6;

其次,中国目前仍处于一个国产替代的进程中,医美在国外并不是新鲜事物,国内市场的中高端领域仍然被国外产品占据,拜访高端医美机构发现国产品牌的占有率非常低;

再次,中国的上市公司已经做好了布局,特别是抓住了医美产业微笑曲线的两端,依靠越来越好的产品,精准的服务和营销,以及对消费者的深刻理解,准备打一场翻身仗。

供给快慢决定医美股周期长短

医美赛道虽好,但个股的定价也颇有争议,好赛道是否有好公司,好公司是否能变成好股票?

不过,券商中国记者注意到,此次参与调研玻尿酸龙头股的东方港湾公司,或大概率已重仓医美股。券商中国记者注意到,该私募基金的创始人、基金经理但斌自今年1月开始至今,先后至少7次在社交媒体上“安利”医美股,尤其是华熙生物。

在今年1月底,这位重仓茅台的私募基金经理就表示,医美股是有20年潜力的长期赛道,但是太贵也要考虑市场风险。在今年4月份,但斌公开提到:“你说医美行业,我们是比较看好。因为它刚刚开始,随着中国富裕的程度,女性爱美,其实它的需求还是很大。但相关公司可能估值也比较贵,这是一个考验,只能靠公司成长。但这个赛道是20年、30年的赛道,但最终谁能跑出来,其实竞争也很激烈。”

然而,医美股,尤其是玻尿酸行业本身在公募基金经理看来,也依然存在各种问题。

许多公募基金认可医美赛道的价值,尤其是偏消费的属性,但强调该赛道短期上可能面临产能扩张后的问题。即,医美赛道的股价表现,取决于产能供应的快与慢——若供给过快,可能存在投资风险。

“就目前的医美股而言,更为乐观的人对给出更高的定价,但我们认为贵了。” 鹏华医药科技基金经理金笑非直言,医美的长期需求是没有问题,因为许多品种也是医药与消费属性的结合,核心问题在于,在赛道火热后,玻尿酸产品的供给正在持续扩张当中,它的优质供给的快慢决定了股价走完整个周期的时间长短——优质供给的快慢取决于它的品类。好品类的产品如果量少,供给就慢,但像玻尿酸的供给放出得很快,参与者也开始多了起来,它的股价周期就会走得很快。

南方基金的一位基金经理接受券商中国记者采访时也认为,医美赛道炙手可热,但新赛道赚钱太容易并非好事,当一个新的行业变得有利可图时,可能会吸引更多的参与者蜂拥而入,行业的集中度就会变差。而且玻尿酸原材料行业的门槛不高,太容易赚钱后,参与者比较容易切入进来,供给放大后,可能会存在一些问题。


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