欢迎致电0755-81510000

十大券商看后市|继续震荡,不必过度担忧大宗商品价格上行

2021-05-11 11:21:52

澎湃新闻记者 田忠方

5月首周,大宗商品价格大幅度上涨,A股周期板块强势上行。展望后市,下一步行情将如何演绎呢?

澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,大盘仍将继续处于震荡格局。同时,也不必过度担心大宗商品价格大幅上行,带来原材料价格上涨对企业盈利能力的负面影响。

中金公司认为,A股市场“中期调整”可能处于尾声,虽然短期市场风格出现一定反复,但市场将逐步进入相对平淡的区间震荡交易。

对于大宗商品价格的上涨,中信建投指出,商品上涨符合预期。从中国经济运行来看,出口增速超预期。从海外情况来看,美国非农就业数据大幅度不及预期。同时,4月PPI数据超出市场的预期。

值得一提的是,招商证券表示,不必过度担忧大宗商品价格大幅上行,原材料价格上行对制造业盈利能力的整体冲击。同时,由于担忧原材价格上行使得很多绩优制造业公司被错杀,反而带来了半年报之前布局业绩超预期的机会。

配置方面,周期板块仍然被多家券商看好。中信建投表示,综合考虑景气、估值和风险的关系,建议投资者密切关注大宗商品和周期板块的持续表现。

中金公司:“中期调整”处于尾声

展望后市,A股市场“中期调整”可能处于尾声。短期市场风格虽然出现一定反复,但结合节前政治局一季度经济形势分析会信号较为均衡,预计政策可能在调整中更加注重“相机抉择”,将缓解此前有关政策过紧的担心。

下一步,市场将逐步进入相对平淡的区间震荡交易,而非单边回调,对市场中期前景勿过度悲观。

配置方面,操作上建议投资者“轻指数、重结构、偏成长”,关注三条主线:一是泛消费领域的家居、家电、汽车、酒店旅游、医疗等;二是保持高景气的半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游、新能源光伏等;三是老经济中,部分结构优化、且有阶段性成长属性的周期,如基础化工、原材料如铝、锂等。

中信建投:周期加速上行

5月首周,商品价格继续大幅度上涨。总体来看,商品上涨符合预期。从中国经济运行来看,出口增速超预期的需求是来自新兴经济体,这一点与疫情反复存在较为明显的关系。从海外情况来看,美国非农就业数据大幅度不及预期。

同时,5月公布的4月PPI数据大概率在9%左右的水平,超出市场的预期。如果去产能保持稳定,预期随后周期品的价格维持高位波动,基数效应的逐步消退。如果供需失衡持续,钢铁煤炭等价格可能还会持续上行,生产滞胀的风险需要高度关注。

配置方面,综合考虑景气、估值和风险的关系,建议密切关注大宗商品和周期板块的持续表现。从风险控制角度来看,投资者可重点关注银行板块。

安信证券:继续震荡

展望后市,总的来说,当前中国经济通胀风险较低、政策环境依然友好,没有系统性风险,大盘将继续处于震荡格局。

具体来看,对于A股来说,上游原材料涨价可能对部分中游制造业利润造成冲击,但由于行业议价能力和成本控制能力的改善,通用机械、专用设备、高低压设备等行业的成本冲击有望减轻。同时,半导体、元件等板块的毛利率水平与景气相关度更高,因此无惧原材料成本上升,当期的高景气反而有望提升板块的盈利能力。

值得关注的是,下一个阶段市场风险主要来自海外,美股市场中的一些隐性风险如对冲基金高杠杆、散户抱团等已经引发美联储和SEC的监管关注,前期高杠杆炒作标的面临较大调整压力。同时,美国通胀压力逐渐显性化,市场担忧对包括A股在内的全球风险资产估值造成波动风险。不过,如果A股届时发生较大回撤,那将提供中期布局机会。

配置方面,建议投资者短期把握大宗商品上涨期间周期板块的机会,重点关注煤炭、锂矿、钛白粉、铜、铝、银行、防水材料、水泥等。

招商证券:不必过度担忧大宗商品价格上行

近期,大宗商品价格大幅上行,市场普遍担心原材料价格上涨会对企业盈利能力带来负面影响。总的来看,不必过度担忧原材料价格上行对制造业盈利能力的整体冲击,投资者更需要关注的公司需求是否快速扩张,产能利用率是否快速提升,是否能够一定程度的涨价转移,是否进行了大宗商品的套期保值,是否有较多的原材料库存。

配置方面,由于担忧原材价格上行使得很多绩优制造业公司被错杀,反而带来了半年报之前布局业绩超预期的机会。

平安证券:通胀交易尚未结束

目前,大宗商品价格快速上涨,原因来自于多方面,包括疫情冲击后的供需失衡、流动性失衡、国内常规限产以及碳中和预期等。在此影响下,节后A股市场的周期板块强势上行。

展望后市,A股市场仍处震荡格局。其中,短期来看,通胀交易尚未结束,可关注在通胀上行期盈利显著改善的行业:一是直接受益于大宗商品涨价的上游行业,如采掘、钢铁、有色等;二是中游具备良好议价能力、能够顺利进行成本转嫁的行业,如建筑材料、国防军工、机械设备等;三是下游受涨价影响较小且受益于需求恢复的行业,如食品饮料、家用电器、休闲服务等;四是在通胀上行的加息预期中受益的银行。

国盛证券:通胀压力并未造成流动性紧缩

展望后市,总的来说,通胀压力并未造成流动性的紧缩,市场不存在系统性的风险。

一方面,随着近期部分经济数据不达预期,市场已连续下修经济复苏的预期,也有助缓解货币政策收紧的预期。另一方面,美国4月季调后非农就业人数远低于预期,继续打压市场对美联储货币收紧的预期。

在一季度经济显著修复、PPI快速上行、通胀压力逐步显现的背景下,决策层持续维持温和的政策基调。

配置方面,建议投资者继续从结构层面入手,应对通胀压力:一是关注与大宗商品涨价、PPI上行相关、可以对冲通胀上行风险的钢铁、有色、煤炭等上游板块;二是通过景气的确定性、业绩的高增长抵御通胀上行压力,关注新能源、半导体、化工等板块;三是关注低估值、高性价比的银行、保险等板块。

国信证券:红五月可期

目前,通胀上行俨然已经成为短期市场主要关注的焦点。对股票市场而言,通胀具有两面性,一方面通胀推升利率会使股市估值承压,另一方面通胀对上市公司盈利总体是利好的。

A股上市公司的历史经验显示,非金融企业的盈利能力与PPI同比增速的走势两者高度正相关。因此在最近两轮通胀上行周期中,股市、商品价格、利率这三者都是同向向上的。

因此,在当前企业盈利快速回升中,通胀后者的重要性要高于前者,股市整体趋势依然向上,红五月可期。

兴业证券:结构机会突出

展望后市,预计一直到7月份,政策环境温和,有利于投资者积极可为、强化整固、结构机会突出,建议投资者坚持精选阿尔法,调结构,布局景气的大基调。往后看,5月如果因为防范化解风险给短期市场带来扰动,是比较好布局高性价比、优质公司的好机会。

配置方面,建议投资者关注中国优势制造+服务业的三条主线:一是受益于全球经济逐步复苏,大宗价格上涨,中国具备出口和供给链条有优势的品种,如铜、化工、机械、家居等。二是服务业主要以去年因为疫情受损,今年持续受益的金融、航空航运、社服。三是成长科技优质赛道景气细分方向,如新能源车链条、半导体、被动元器件、医疗器械与服务。

东吴证券:指数维持高位震荡

目前,周期类股继续走强,或因短期消息刺激,但主因是通胀压力隐忧逐步显现,全球央行经过几年的货币放松,货币政策的空间已经较小,而国际疫情仍未有缓解迹象,市场担忧货币政策一旦退出将引发滞涨风险。

展望后市,上证指数3500点存在较强压力,考虑到周期类股对指数的拉动,指数维持高位震荡的可能性较大,但这种两极分化下个股风险仍需留意,短线尽量关注市场主流品种,不要盲目在无量阴跌的个股中抄底做反弹。

配置方面,抗通胀相关热点中,煤炭、有色、钢铁等已处高位宜谨慎追高,投资者可留意化工、建材、银行等回调时间较久的板块。

粤开证券:震荡上行

节后首周,A股各指数出现明显回调,尤其是前期反弹先锋创业板2日回调近6%。不过,整体来看,近期市场赚钱效应并不差,指数主要受权重个股拖累下行。同时,顺周期板块明显爆发,市场成交显著回暖。

展望后市,指数震荡调整不改看多红五月观点,上涨初期筹码充分换手更有利于后续指数走稳,继续看多红五月震荡上行。

配置方面,建议投资者关注顺周期+性价比+高景气三条主线:一是关注全球经济复苏链条上顺周期板块投资机会,如上游的有色、钢铁、采掘等原材料,中游的化工、轻工、机械设备等板块;二是关注回调到位+历史表现优异的核心资产,如医药生物、食品饮料、家用电器等;三是关注高景气度产业链,如电气设备、电子、计算机等。

责任编辑:是冬冬

校对:张艳


返回顶部
周一到周五(9:00-12:00 14:00-18:00) 免费服务热线:0755-81510000
Copyright © 2015-2016 cie.com 版权所有|粤ICP备17017572号-1