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布鲁投资:“于欢案”,透露的是资本借贷的悲哀

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近日,山东辱母案引起空前关注,母亲被索债者当面凌辱,儿子情急之下刺死一人,这是对这场案件最为直白简洁的概括。山东源大工贸有限公司企业主苏银霞“曾向当地地产公司老板吴学占借款135万元,月息10%。在支付本息184万和一套价值70万的房产后,仍无法还清欠款。

如果将这个案件相关人物类比为上市公司的话:

1、要债公司就代表着实控人;

2、小混混杜志浩一行人代表为子公司;

3、苏银霞和于欢母子则代表一致行动人;

4、关联方的代表:银行、法院、民警。

故事就这样开始了:公司的一致行动人苏银霞在公司经济危机的情况下,找银行借钱无果遂找要债公司借高利贷,因还不上高利贷,要债公司就委托了旗下子公司——小混混来收账。

小混混收账恐吓,苏母子在受到威胁时曾经报警向民警求救,民警赶来时看了现场的情况,发出警示:“要债可以,但不能动手打人”便离开,最后更酿成血案的发生,最后于欢被法院判处无期徒刑。下面,我们用一张图来说明这个问题:


1、         根据数据图片 1.PNG的收集,大概每年都有86%的中小企业是无法从银行贷款;

2、         能在银行贷款的公司都有抵押物;

3、         能在银行贷款还需证明有持续的经卖能力;

4、         跟银行借贷的周期又长。

 总结:银行总是晴天送伞,雨天收伞。

所以,明明知道20%高利贷是个坑,为何还要义无反顾地去跳呢?

祸根来自于中小企业融资难?

小微企业,依靠正常的途经很难融到钱,而对于银行而言,能获得贷款的要么是国企,亏损也不在乎;要么是房地产,人家有房子。

中小企业呢,家小业小的,要从银行拿钱,根本没可能。而银行的理由似乎无懈可击,民企一旦欠债不还,法院往往一摊手:执行太难,找谁要去。于是催生了民间借贷,在小微民企旺盛而无奈的需求下,却成为了中小企业资金的最可靠的来源。在惊人的厚利驱动下,涉黑性质的暴力催债此起彼伏。

为进一步深入我们的采访内容,记者专门采访了深圳布鲁投资(BLUE CAPITAL)风投部负责人林先生:“这个案子的根本原因在于苏银霞融钱找错了地方,不懂金融导致的。既然有70万的房产,完全早些时候可以抵押出去获得资金;既然是偿还银行贷款,一般需要的是过桥资金,而市面上有好多信贷中介都做这个业务,费用比高利贷低多了,既然后面能拿出180万,完全可以找这类中介解决问题。一些银行都有个人消费的信贷政策,一般四五十万还是可以贷到的;可以找公务员的亲戚朋友去银行去贷款,利息很低;可以去各个银行办多个大额信用卡等等,即使自己不能贷到,可以利用亲戚朋友身份去做,渠道实在是太多了。还有一种更好的方法,就是寻找一家专业可靠的金融机构,在合理合法的情况下,经过专业的对企业的评估,通过出让企业的部分股权,获得融资,能够帮助企业更好更快的成长。”

布鲁投资(BLUE CAPITAL)的林先生更表示:“当前社会注重的是营销为王,但缺乏金融头脑的老板注定走不远。创办公司需要融资,发展一定阶段后,规模扩大除了利润弥补之外,再度需要资金支持,公司成熟后更需要从资本市场融资等等。VC、银行、信托、上市融资等等,融资方式以及相关机构是一个企业在做大做强过程中必须要接触的,如果不懂金融,先不说发展壮大,有可能被骗了还在帮人家数钱呢!“

山东辱母杀人案震惊了社会各界,透过这个案件,我们看到的不应该只是法律层面的信息,这个案子背后带来的企业融资难也是这个案子为公众带来的所需要深思的。高利贷使这个山东家庭走向破灭,大众则应该反省如何选择正确的融资方式,选择值得信赖的投融资公司,才是企业走向辉煌的保证。

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超万只私募产品可投港股 私募说今年大半收益都来自港股!

摘要:一些私募早已做起了A+H的投思路,两地股票,更加从容,哪里好哪里。有私募表示今年港股A股高,但献了近一半收益!

今天恒生指数高开,收盘涨0.63%,国企指数涨0.62%。今年一季度港股走势亮眼,恒指年初以来涨幅10.66%,国企指数涨幅10.97%。南下资金汹涌,私募基金是其中重要生力军。

私募对港股的热情,已经再也无法阻挡了!

据基金君了解,不少私募嗅觉敏锐,早已提前布局港股。在协会备案的证券类私募产品中,有四成左右可以投港股,数量超过1万只!

一些私募早已做起了A+H的投资思路,两地选股票,更加从容,哪里好选哪里。有私募表示今年港股仓位虽没A股高,但贡献了近一半收益!

现在无论是重阳投资、北京和聚投资朱雀投资富善投资等百亿私募,还是一些中小型私募,遇到基金君就说,港股投资有多好,在港股实现价值投资的理念,是一件幸福的事情。

港股今年涨幅领先全球主要市场

来对比一下今年港股表现有多亮眼。

先看指数的涨跌幅。周二,恒生指数高开后于10天线附近争持,最终涨0.63%,报收24345.87点,国企指数涨0.62%,报收10425.89点。今年一季度港股表现靓丽,恒生指数年初以来涨幅10.66%,国企指数涨幅10.97%

1:港股今年在全球市场的表现

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今年以来,港股通标的中表现比较亮眼的标的,沪市港股通包括:

2:沪市港股通今年涨幅居前股票

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深市港股通包括:

3:深市港股通今年涨幅居前股票

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南下资金汹涌沪市港股通资金超越沪股通

我们来看看南下资金到底汹涌到什么程度?

每日资金流向能最为直观地体现着南北资金动向。

先看沪港通,在今年以来的56个交易日中,南向的资金流动(港股通资金净流入大于沪股通)达到41个交易日,北向流动却只有15个交易日。

数据显示,今年以来,通过港股通净流入香港市场的资金累计达到539.46亿元人民币,而通过沪股通流入A股的资金仅为127.71亿元人民币。

4:沪股通和港股通资金净流入对比

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再看深港通,虽然自开通以来深股通一直都比深市港股通的流入资金更多,但今年以来港股通的资金流入明显加快。

数据显示,深股通获得的南来资金累计达到477.62亿元人民币,通过深市流入港股通的资金达到260.3亿元人民币。然而,今年以来港股通有加速迹象,南下的资金达197.9亿元人民币,占开通以来深市港股通总资金量的76%

5:深股通和港股通资金净流入对比

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同时,沪港通的另外两个数据也反映情况。

成交量也反映出港股通现在欣欣向荣的状态。其实,201410月沪港通实施以来,一直是沪股通成交更为活跃。但2016年下半年以来,港股通的成交额开始频频超过沪股通。

2015 年,沪股通总成交金额为1.47万亿元人民币,港股通总成交金额为6203.76亿元人民币;2016年,沪股通的总成交金额为7452.73亿元人民 币,沪市港股通的总成交金额为7112.77亿元人民币。今年以来,沪市港股通总成交金额达到2856.02亿元人民币,超过了沪股通的2094.91亿 元人民币。

6:沪市港股通与沪股通成交金额对比

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资金总量也出现了港股通走强的明显趋势。数据显示,截至328日,沪港通开通以来通过沪市港股通净流入香港市场的资金累计达到3711.52亿元人民币,通过沪股通净流入A股的资金为1453.81亿元人民币,前者为后者的2.55倍。

7:港股通资金总量超越沪股通

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超过1万只私募基金可以投港股厉害了!

先跟基金君来宏观了解一下,现在私募投港股究竟有多火爆?

现在私募遇上基金君就聊港股,很多私募都跟基金君说,旗下产品能开港股通的都开了,能买为啥不买。

有些私募说,他们已经改变投资思路了,再也不局限于我大A股,而是A+H投资思路,两边看,哪边的标的既便宜又优质,就买哪边的。厉害了,WORD私募哥。

据海峰科技尽调宝数据统计,目前在协会已备案的27952只证券类私募产品中,共有11198只私募产品可投资港股,占比40.06%,同比去年提高了近11%。其中,北京和聚投资、朱雀投资、富善投资、合晟资产、重阳投资等百亿私募,都是港股投资的积极分子,旗下有多只产品可投港股。

这个1万多只是指在备案私募基金的投资范围里写港股、沪港通、深港通的。这么看来,目前,体量真心很庞大,万只私募基金都在涌入港股市场,难怪不火也很难。

此外,海峰科技尽调宝数据还显示,截止到今年328日,发行投资港股的私募产品有1705只,较去年同期发行量增长近200%,同比增加528家私募管理人。

海峰科技尽调宝整理了部分私募基金可以投资港股的发行产品数量,比如呈瑞投资、少薮派投资、泓信投资、涌津投资等都有超过40只产品可投港股,另外,千象资产、北京和聚投资、艾方资产、华侨基金、理成资产等也有超过20只产品可投港股。

8:私募可投资港股超10只的机构

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私募说

今年一半的收益来自港股开发港股产品线

基金君发现,国内私募基金对港股的热情不言而喻。据了解,目前热衷于投资港股的多是一些做基本面研究的私募投资人,有些私募表示港股市场更适合他们的风格、做价值投资,而且现在港股估值仍然较低,北水南下将是长期的过程。

我们现在的产品基本上都开通了港股通,可以两地投,今年产品近10个点的收益,有一半来自港股的贡献。北京某中型私募投资总监告诉记者。

广东瑞天投资总经理李鹏表示,从去年初他们就积极布局港股,目前已经发行了34只港股产品,我们接触港股十几年,研究周期比较长,但以产品的形式来投资是从去年开始的。

北京某公奔私私募总经理也表示,我们现在是A+H的投资思路,A股是一部分,港股也会看,把两地结合在一起,比如看好某个行业,会比较在A股有更好的标的还是在港股。

北京和聚今年打算发力港股投资。相关市场人士表示,目前存续的产品很多都开通了港股通的渠道,可以投资港股。未来还要开发专门的港股产品。目前存续的产品以A股为主,港股只是作为配置,但接下来发的产品线就是以港股为主。

他 还表示,北京和聚投资目前有专门的港股投资经理,研究港股9年多,且之前也有A股研究经验,具备跨市场的投研经验,目前驻扎在深圳,去香港也比较方便。同 时,北京和聚投资的投研团队是共享的,目前投的公司大部分在内地,可共享研究经验、提供研究支持,长期看好港股投资机会。

抢到港股头啖汤后私募接下来怎么投?

既然港股是私募们的钟爱,那来看看私募是怎么选择港股投资标的?

北京某公奔私私募总经理就说,现在都是港股、A股哪边好选哪边的标的,从行业比较的角度来看,一是有没有,二是哪边的代表性更强。

他 具体说,主要看好几方面:一是地产股,最优秀的地产开发商基本都是南派的公司,不少都在香港上市,比如碧桂园、恒大、融创、龙湖,可选标的范围比A股广, 且估值要低很多;二是汽车行业,港股有吉利汽车、华晨中国、北京汽车等,估值较低;三是港股有大量的汽车经销商,A股几乎没有,是今年跑得比较好的行业; 四是港股的TMT公司也值得关注;五是香港特有的博彩、腾讯等公司。

在他看来,现在银行股、保险股价格相差不大,其他大量估值差距巨大, 比A股便宜很多、同样公司在香港是56折都是我们布局的重点方向。还有,生物制药的公司比较独特值得需要关注,医药两边布置差不多,A股贵一点。但是, 目前不会去看的是消费,香港表现比较充分,估值没有特别低估。另外香港能源方面的标的,我们会持续跟踪。

这位私募还说,之前港股和A股配置的比例是4:6,但是现在港股涨得比较猛,短期会降低一些仓位。

瑞 天投资总经理李鹏告诉基金君,投资港股主要基于价值投资的思路,如果是两边都有的标的,港股估值比A股便宜,会更愿意买港股。目前主要布局几个方面:一是 港股有、A股没有的公司,能代表新兴产业方向的,估值比较低;二是持续成长性不错的行业、公司,比如食品、消费、医药等;三是A+H股中有中国经济增长代 表性的公司,如果H股比A股折价很多,H股弹性会更大。

而百亿私募北京和聚投资说今年会发专门的产品线去布局港股,是基于对港股的长期看好。

北京和聚投资则表示,目前投资以中盘股为主,部分盘子太小的公司流动性较差;同时他们投的较大比例是主营业务在国内的公司,因为相对了解,且可以充分发挥投研的优势。目前没有特别的行业板块倾向,主要是投市值中等,有成长空间、龙头的公司。

总之,基金君是感受到南下资金的汹涌,私募对港股的爱溢于言表。

最后引用私募说的一段话来结尾。

广东某私募说:目前无论私募还是公募都希望发一些港股产品,但现在所谓的头啖汤,我们是尝到了,但我们觉得港股行情远远没有结束,未来还有很多机会,因为资金南流趋势还是会持续。


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收购巨亏AC米兰,中国财团融资3亿欧元

摘要:据路透社道,美国冲基金艾略特管理公司(ELLIOTT MANAGEMENT CORP)的律周一表示,基金将向中国一家财团提供3亿欧元融资,以助其收购意大利足球俱乐部AC

 

据路透社报道,美国对冲基金艾略特管理公司(ELLIOTT MANAGEMENT CORP)的律师周一表示,该基金将向中国一家财团提供3亿欧元融资,以助其收购意大利足球俱乐部AC米兰。

这名律师周一对路透社表示,艾略特管理公司将向中国财团提供1.8亿欧元来完成这起收购,另外再提供7300万欧元来帮助偿还AC米兰的债务及为该俱乐部提供短期融资。该律师还表示,该交易预计将在414日前完成。

一位知情消息人士称,ELLIOTT还将另外向该俱乐部投资5000万欧元,这样对该交易的出资总额将达约3亿欧元。

据悉,意大利前总理贝卢斯科尼去年8月同意将AC米兰足球俱乐部售予一个由中国投资者组成的财团,此项交易对AC米兰的估值为7.4亿欧元,其中包括2.2亿欧元债务。收购原计划在去年12月完成,但因中国投资者未能筹够这笔收购所需资金,最后期限推迟两次至414日。

报道称,拿过7次欧冠的AC米兰在近些年来经营状况不佳,且面临严重的亏损。这家传奇的足球俱乐部正需要一个投资者为其解决资金难题。

据意大利媒体此前报道,AC米兰2015年的财政赤字高达8900万欧元,虽在2016年有所减少,但仍亏损7500万欧元。

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私募“恋上”银证保分级B 下半年可能是牛市?

摘要:根据深沪交易所《分基金业务管理指引》,自201751日起入分基金子份或拆分基需要申开通相关交易限,申相关交易须满足开通前20个交易日名下日均类资产不低于人民30万元。

根据深沪交易所《分级基金业务管理指引》,自201751日起买入分级基金子份额或拆分基础份额需要申请开通相关交易权限,申请相关交易权限须满足开通前20个交易日名下日均证券类资产不低于人民币30万元。

着新规实施日益临近,不少分级基金都纷纷选择转型。对于剩下的分级基金,不少业内人士均表示,这个市场将更加冷清。但牛妹却注意到,随着基金2016年年 报披露,分级基金的上市份额持有人中,保险资金不仅在不少分级A中占比大幅提升,而且部分私募还大举杀入银证保分级 B.

占比大幅提升

险资对于分级A的偏爱其实可以说是由来已久,随着基金年报的持续披露,牛妹注意到,跟2016年半年报时相比,在不少基金分级A的上市份额中,险资的占比不降反升。

以富国汇利债券A为例,在前十大持有人中,安邦人寿保险股份有限公司-保守型投资组合持有份额达到4296.64万份,占上市总份额比例为10.9%,跻身第二名;另外,新华人寿保险股份有限公司同样跻身前十。值得注意的是,在2016年半年报中,均未有其身影。

再比如在移动互联分级基金中,互联网 A的前两位持有人分别为中国人寿保险股份有限公司和中国人寿保险(集团)公司 ,其持有的份额占上市总份额的比例分别为22.68%6.17%。而这个比例在2016年半年报时,仅为10.14%3.38%

另外,由分级债券型基金转型后的长信利众,其2016年基金年报显示,中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品持有份额为3756.15万份,占上市总份额比例达到86.36%

而在长信利鑫中,前三大持有人分别为中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品、中国平安人寿保险股份有限公司-UL权益和全国社保基金二零三组合,持有份额占上市总份额比例分别达到51.87%10.75%10.1%

可以看出,保险对于分级A份额及转型后的债券型基金不仅偏爱有加,而且持仓占据主导地位。

私募恋上银证保分级B

相比较而言,在分级基金B份额中,持有人结构则更为丰富,除了基金牛散等身影,部分私募在去年下半年以来也开始积极介入。

以证券B级为例,在前10大持有人中,除了众所周知的基金牛散--李怡名,还有福建至诚滚雪球一号持有3759.1万份,占上市总份额比例为2.5%;福建滚雪球32号基金还持有1435万份,占上市总份额比例为0.95%

另外,敦和云栖4号价值私募基金也持有证券B级份额1621.61万份,占比为1.08%。牛妹注意到,这几只私募产品在去年半年报的时候并没有进入前十大之列,从持有份额来看,主要介入时点就是去年下半年。

滚雪球投资林波表示,介入证券B级份额,一方面是折价的考虑,另一方面我们也认为下半年可能会是牛市。现在整体策略上就是满仓大蓝筹,以金融为主,然后再配合网下打新。

除了证券B级,申毅多策略量化套利7号则是在2016年末持有银行B级份额133.71万份,占上市总份额比例为1.96%;宝润达价值成长壹号基金也持有188.8万份银行B级,占比为2.76%

外,还有不少分级基金B份额持有人中也都有私募进驻。新里程藏宝图京都1号、新里程藏宝图二号分别持有保险B份额达到568.92万份和300.53 份,占上市总份额比例为5.39%2.85%;明汯CTA一号基金则持有保险B份额为226.11万份,占比为2.14%。然而,这些也都是在2016 年半年报中没有看到过的身影。

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万家私募被注销基金业协会:将建信用积累机制

摘要:中国基金业协会通官方微信布《关于私募基金管理人注相关事宜的公告》,称已有累1万家机构已被注私募基金管理人登

中国基金业协会通过官方微信发布《关于私募基金管理人注销相关事宜的公告》,称已有累计超过1万家机构已被注销私募基金管理人登记。下一步,中国证券投资基金业协会将抓紧建设行业信用积累和失信约束机制,全面覆盖私募基金管理机构、私募基金产品和基金从业人员三个方面。同时,协会将尽快完善私募基金登记备案系统和分类公示制度,通过不断完善私募基金行业自律管理的规则体系,营造规范、诚信、创新的私募行业发展环境,推动行业持续健康发展。

《公 告》中指出,201681日,第二阶段有超过7800家既未提交法律意见书也未在协会备案私募基金产品的机构已被注销私募基金管理人登记。自2016 25日发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》以来,累计超过1万家机构已被注销私募基金管理人登记。

以下为原文全文:

【协会公告】关于私募基金管理人注销相关事宜的公告

募基金登记备案和自律管理是保障我国私募基金行业合规健康发展的重要制度安排,是《基金法》赋予中国证券投资基金业协会的重要职责。协会201625 日发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(以下简称《公告》),旨在进一步规范私募基金管理人登记、督促私募基金管理人依法及时展业、 加强私募基金信息报送、强化相关高管人员的资质条件。协会前期已通过电子邮件、微信公众号、协会官网以及系统站内提示等多种途径、反复提醒相关私募基金管 理人抓紧落实《公告》要求。按照《公告》要求,201681日,第二阶段有超过7800家既未提交法律意见书也未在协会备案私募基金产品的机构已被注 销私募基金管理人登记。自81日起,私募基金管理人公示平台已不再公示被注销机构的登记信息。若加上201651日第一阶段被注销机构以及期间主动 申请注销登记的机构,《公告》实施以来,累计超过1万家机构已被注销私募基金管理人登记。

近年来我国私募基金行业发展迅速,但在私募机构 记备案前期也出现了鱼龙混杂、良莠不齐等问题。一是部分机构盲目登记,实际并无开展私募基金业务的真实意愿;二是部分机构没有基本展业能力,不具备基本的 从业人员、营业场所、资本金等企业运营的基础设施或条件,长期募集不到资金或未受聘成为投资管理人;三是部分机构借私募基金之名,从事P2P、民间借贷、 担保等与私募基金管理无关或利益冲突的业务。更有甚者,一些非法集资违法犯罪活动假藉私募基金的名义招摇撞骗,欺诈公众。前期大量已登记私募基金管理人长 期未真实展业、空壳现象扰乱了行业秩序,影响了私募行业统计监测工作的真实性和有效性。

中国证券投资基金业协会强调,两个阶段的注销工 作将有利于保护投资者利益,有利于提高私募基金行业机构的规范运作水平,有利于保障合法私募基金管理人的声誉,对行业发展起到扶优限劣的作用。协会重 申,依据《公告》注销私募基金管理人登记工作,不是对相关机构的自律处分。《公告》实施以来,私募基金登记备案工作一直按规定正常开展,相关工作从未停止 或暂停。被注销登记的机构若有真实业务需要,可按照《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》和《公告》的要求,重新申请私募基金管理人登记。为便利被注销机构查阅其登记的历史信息,自注销之日起的6个月内,被注销机构仍可通过注销之前的私募基金登记备案系统用户名和密码登录系统用户端,查询及下载本机构的相关申请材料。

外,针对201625日前已登记,且在201681日前已补提法律意见书申请或提交首只私募基金产品备案申请、正在办理过程中的私募基金管理人, 协会将适当顺延办理时间,并将公示办理状态。协会郑重提醒相关机构结合本机构实际情况,合理规划,尽快完成登记备案工作,针对无法满足《公告》相关要求的 机构,协会将于2016年底前予以注销。

目前,在中国证券投资基金业协会登记并公示为私募基金管理人的机构超过1.6万家,其中《公告》发 布后新登记机构超过800家,机构登记的质量显著提高。在所有登记机构中,已备案私募基金产品的机构超过1.2万家,备案私募基金产品超过4万只,认缴规 模约7.8万亿,实缴规模约6.5万亿。按照《公告》要求,新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只私募基金产品的,其私募基金 管理人登记将被注销。协会特别提醒相关机构登记后做好及时展业的筹划安排。

下一步,中国证券投资基金业协会将秉承“自律、服务、创新”宗 旨,继续凝聚行业共识,以投资者保护和建设行业诚信为目标,抓紧建设行业信用积累和失信约束机制,全面覆盖私募基金管理机构、私募基金产品和基金从业人员 三个方面,为有信誉的基金管理人赢得社会公信和行业信赖提供有力支持。同时,协会将尽快完善私募基金登记备案系统和分类公示制度,通过不断完善私募基金行 业自律管理的规则体系,营造规范、诚信、创新的私募行业发展环境,推动行业持续健康发展。

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千合资本偏爱钢铁股 四家百亿私募看好家具股

摘要:2月份,王亚伟旗下的千合本反复研了钢铁股,一时间了市点。近日,四家百亿级私募频频现身家具股,引起了火山富的注意。那么,在四家百亿私募大举调研下,家具股会是下一个?

2月份,王亚伟旗下的千合资本反复调研了钢铁股,一时间成为了市场的热点。近日,四家百亿级私募频频现身家具股,引起了火山财富的注意。那么,在四家百亿私募大举调研下,家具股会是下一个热点吗?

4家百亿私募大举调研家具股

近期,索菲亚、尚品宅配和皮阿诺这3家家具上市公司不仅被机构扎堆调研,而且调研名单中还出现了四家百亿级私募(景林资产高毅资产盈峰资本淡水泉投资)的身影。具体来看,321日和323日,索菲亚共迎来了88家机构调研,景林资产和高毅资产均出现在了这两天的调研名单中,盈峰资本则参加了321日的调研。

尚品宅配作为一只3月上市的次新股,近期被调研次数多达3次,分别在321日、22日和23日,共计77家机构。在这些机构中,火山财富看到景林资产和高毅资产均出现在了后两次调研名单中。

此外,同样在3月才上市的皮阿诺也迎来了首次调研。322日,共有15家机构调研皮阿诺,其中包括景林资产、淡水泉投资和盈峰资本。

一般而言,私募相较于公募、券商等机构,研究人员数量较少,因而对他们来说,前去调研说明是比较关注这些公司。反复调研,则足以说明这些公司是被他们精选之后的结果,能够加入其股票池的概率也相对大大提升,普通投资者可给予重点关注。

共同关注产能情况

既然这三家公司如此受机构欢迎,并且还有百亿级私募倾情助阵,那么调研中机构到底关注些什么呢?索菲亚近期的两次调研,公司旗下司米橱柜、公司产能布局情况成为双方交流的重点。

介绍,司米橱柜工厂于20156月开始调试,2015年第四季度已经开始试产,目前生产日均产能173/天。不过,从2016年年报来看,司米橱柜还 在亏损。公司称,随着2017年继续开店达到800家门店,预计2017年能够达到盈亏平衡。另外,就公司整体而言,现已有华南、华北、华东、西南、华中 5大基地,产能布局分布全国东西南北中。2016年度月平均实际生产达到15万余单,年度平均产能利用率平均为80%。公司的非公开增发有两个募投项目是 用于工厂生产效率的提升,未来几年使用募集资金投入67亿元。

再来看近期受到3次调研的尚品宅配,双方交流的重点在公司净利润水平低、板 材利用率高和工厂产能等。机构最先关注到的问题就是公司收入增长快,但净利润水平为何那么低?公司称,主要是由于战略性全国直营布局扩张对应的销售费用和 管理费用增加所致,从而导致阶段性较低的净利率水平。

另外,公司高板材利用率也引起了机构关注。调研中,公司表示,板材利用率在93%左右,值得注意的是,火山财富在另外两家公司调研中看到,索菲亚2016年度板材利用率在80%,皮阿诺则是总体超过80%,可以说尚品宅配93%的板材利用率是处于领先地位。

就目前而言,公司产能利用率已趋近饱和状态。公司智能制造生产线建设项目的募投项目就是为了解决未来2~3年产能扩张的问题,通过建设新的生产基地,购入新的生产流水线,扩大生产规模,预计达产后,公司整体产能去到90亿元左右。

后来看看仅获一次调研的皮阿诺,其中首要问题就是公司现有产能。公司表示,近年来,随着公司业务增长,原有的产能不足,影响到了公司的订单正常接 单,2016年公司衣柜订单生产存在压单的情况。2016年底,天津工厂一期投产,已有生产线可正常生产,预计可以缓解压单的情况。公司将根据实际需要, 积极解决产能问题。

三四线城市去库存家具企业受益

国家统计局314日公布的1~2月份 商品房销售数据显示,1~2月份,商品房销售面积14054万平方米,同比增长25.1%,增速比去年全年提高2.6个百分点。其中,三四线城市商品房销 售面积大幅增长,三四线城市去库存进程正在不断加快。国金证券相关人士告诉火山财富,这有助于打消市场对家具企业业绩和估值的顾虑,尤其对于积极推进三四 线城市渠道下沉的家具企业,未来区域内销售预计也将有相应提升。

比如索菲亚在调研中就表示,目前公司店面超过1900家,其中省会城市门店 数占比18%,地级城市占比31%,四五线城市门店数占比51%。上海某私募人士就提到,2017A股市场会出现两大重要特征,其中之一就是以索菲亚为 代表的一些消费稳定个股,市场会给予他们更高的估值。

近日,索菲亚披露的年报中显示,前10大流通股东中,4社保基金抱团持有,其中2只为四季度新进,1只增持100万股,一直不变。这4只社保基金合计持有约1932.83万股,占流通股比例达6.69%。除了社保基金,WIND数据显示,截至去年12月末还有62只基金持有索菲亚,其中有9只基金达到超配,净值比在9%及以上。

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