摘要：近日，“某银行赎回部分委外资金”成为债券圈的刷屏消息。一时间，委外赎回会否引发债券抛售潮成为市场关注的焦点。
近日，“某银行赎回部分委外资金”成为债券圈的刷屏消息。一时间，委外赎回会否引发债券抛售潮成为市场关注的焦点。
20日，中国证券报记者采访业内人士获悉，在金融去杠杆、防风险的背景下，银行委外收缩在一季度已经出现，但尚未出现普遍性的大规模赎回现象，尽管后续部分监管指标压力大的银行确实存在被动降杠杆的需求，但预计大规模赎回潮也不会出现。进一步看，在金融去杠杆持续推进的过程中，银行整体风险偏好下降，委外需求回落对信用债明显不利，尤其低评级信用债受到的负面冲击更大，若后续流动性风险与信用风险共振，仍不排除低评级、高风险债券遭遇集中抛售的可能。
委外收缩一季度已现
本周以来，伴随着债券市场持续震荡，机构谨慎情绪明显升温，“某银行赎回部分委外资金”的消息令投资者进一步绷紧了心弦。
“公募基金、券商资管和固收、私募大佬们都慌了，原以为熬过了一季度就会重现资金宽松和规模增长的窗口期，谁知迎来的却是纸包不住火、声东击西的专户赎回消息。”业内人士的这番话无疑道出了不少机构的担忧。
据中国证券报记者了解，随着金融去杠杆加速推进，的确有部分银行开始逐渐撤回委外，但目前尚未出现大规模赎回的情况。
“委外收缩在一季度已经出现，从当前委外赎回情况来看，部分大行由于委外绝对量较大，主动赎回委外资金响应政策;部分风格较为激进的银行，则面临监管超标而主动赎回。”中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛在接受采访时表示，整体来看，银行对主动赎回委外并未发展成一致行动，当前委外的赎回也主要集中于比较容易赎回的基金，预计大规模赎回潮不会出现。
另据华创证券介绍，现在银行面临着两难的境地，一边是监管要求处理同业、理财套利空转，银行同业负债受限，面临着应对监管压力与未来流动性缺口如何补足的问题;另一边是委外浮亏，银行如果赎回，会面临大额浮亏实现的问题。该券商分析师指出，从现实看，最近两个交易日，市场均出现了大幅调整，有大额的卖盘出现，可能确实有部分债基遭遇了赎回。但这可能是银行的无奈之举，选择性地将一些有正收益或浮亏小的委外赎回，一来可以在发同业存单、同业理财受限的情况下，应对流动性缺口;二来也能应对银监会的检查。
大规模赎回潮不会发生
在业内人士看来，4月份银监会监管文件密集出台，对银行理财和同业业务的监管成为近期银行委外赎回的导火索。尽管后续部分监管指标压力大的银行确实存在被动降杠杆的需求，但预计大规模赎回潮不会出现。
所谓委外业务，也被称为委托投资业务，是指委托人将资金委托给外部机构管理人，由外部机构管理人按照约定的范围进行主动管理的投资业务模式。而银行委外投资业务(包括自营资金和理财资金的委外投资)产生的背景，则是近年的持续低利率环境，以及由此导致的资产荒。
业内人士介绍，起初，部分中小银行大量发行同业存单和理财产品，形成了大量的投资需求，但因自身缺乏相应的人才和技术，委外投资的需求应运而生。但在低利率、资产荒背景下，委外又承担了加杠杆、加错配以提高投资收益率的职能，受到银行的欢迎，委外规模增速由此明显加快。据机构调研了解，在2016年高峰时期，四大行理财资金的委外规模在2.5-3万亿元，整个银行业高峰时期可能达到5、6万亿元。
然而，银行在同业存单→同业理财→委外的资金链模式下，使各类资管产品金融工具层层嵌套，相互渗透，不可避免地加大了市场的流动性风险隐患。为防控金融风险，2016年下半年以来，监管层持续推进金融去杠杆，从央行“缩短放长”抬升资金成本、将表外理财纳入MPA考核，到近期银监会密集发布多项文件，对银行同业、理财、投资和信贷等业务做出严格规定，金融业尤其银行去杠杆明显提速。
“我觉得这是去杠杆政策的必然结果，一是负债增速放缓，二是监管加强，所以委外业务可能面临比较大压力。从历史背景来看，2014年以来同业委外业务快速发展，成为债券的主要持有人，目前趋势开始逆转，债券会面临比较大的抛压。”中信证券固定收益首席分析师明明告诉中国证券报记者。
黄文涛指出，同业存单快速膨胀支撑了委外和理财大幅扩张，随着监管初步明确了对发行和持有同业存单的计入同业业务以及相应标准，同业存单规模收缩，其对接的委外和同业理财也就面临赎回压力。后续来看，对于监管压力较大的银行，仍然存在主动赎回情况;对于监管压力相对较小的银行，后续也将随着委外到期不再续做，实现委外规模收缩。此外，即便监管压力不大，在监管明确收缩委外投资、缩降商业银行投资杠杆的情况下，银行整体委外占比面临进一步调低。
目前多数机构认为，大规模委外赎回潮不会发生。黄文涛即指出，从银行层面来看，经历去年12月“债灾”后，银行委外普遍面临浮亏，提前赎回意味着亏损兑现，对银行特别是部分中小行来说是难以接受的。在当前债券市场由于严监管整体受抑制情况下，集中赎回容易形成踩踏，进一步扩大亏损，从监管以及银行自身出发都是不愿意看到的。此外监管层面给予银行自查时间也较为充裕。
低评级债可能受伤
对债券市场而言，短期内银行委外赎回带来债券抛售压力，对债市起到了明显抑制作用。4月20日，10年期国债收益率上行约2BP至3.424%，创两个多月以来新高。
分析人士指出，短期来看，受制于经济数据超预期、监管阶段性加强以及委外赎回等因素，债市收益率将继续承受向上的压力，当然，随着利率债配置价值显现，收益率向上的空间也将有限。不过委外需求回落对信用债明显不利，不排除低评级信用债遭遇集中抛售的可能。
“考虑到理财主要配置信用债，理财委外收缩对信用债冲击较大，考虑到严监管环境下无风险利率的价值提升，长期来看利率债可能反而受益。”黄文涛认为，目前10年国债和国开债向上突破3.4%和4.1%水平后，已处于配置区间，但短期冲击尚未过去，且随着银行缴税和缴准期到来，资金面趋于紧张，债市后续表现仍然以震荡为主。对于可能存在赎回压力的机构，仍然建议保持流动性，对于负债端比较稳定的机构，则可以适当参与长端配置。
业内人士进一步指出，在监管趋严的背景下，银行风险偏好将大幅降低，信用债新增需求或趋下降，信用利差有上行风险，低等级信用债受到的负面冲击更大。
如国泰君安证券表示，同业与理财业务缩表、银行风险偏好下降对于信用债明显不利，尤其对低评级债，面临需求大幅弱化和违约风险上升的压力。
兴业证券补充称，从流动性的角度来说，银行赎回委外，资金会回流到银行体系，除非央行把这部分资金抽走，或者资金流入实体经济，否则钱仍在银行间市场，这部分资金将继续产生配债需求。只不过在这个过程中，买债的主体由非银换成了银行，但低等级的资产可能不能被接回去，从而导致更大的风险。
综合来看，在金融去杠杆加速的背景下，确有部分银行着手赎回委外资金，但目前并未出现大规模赎回委外情况，且委外大规模赎回潮应暂时不会发生，由此债市虽短期遭受冲击，但利率上行空间有限，只是对信用债尤其是低评级信用债而言，后续仍需警惕流动性风险与信用风险共振引发抛售的可能，建议投资者采取短久期、高评级的防御策略。
摘要：自3月17日至4月5日的21天里，超过35个城市出台调控措施，范围之广、力度之强、密度之大，传递出一种“生死时速”的紧迫感。
自3月17日至4月5日的21天里，超过35个城市出台调控措施，范围之 广、力度之强、密度之大，传递出一种“生死时速”的紧迫感。调控之后，不少刚需的资金被冻结，二手市场也开始呈现观望情绪。然而，投资客的资金流动却没有 停止，他们“一城调控换一城”，不断和政府打“游击战”。而对于调控严厉的一二线城市来说，租赁市场的规模化兴起正在成为新的趋势。4月6日，住建部和国 土资源部发布的通知表示，“增加租赁住房有效供应。将新建租赁住房纳入住房发展规划，采用多种方式增加租赁住房用地有效供应。”政策的倾斜驱赶着资本往租 赁市场流动，不少地产品牌纷纷试水该领域。
在热点一二线城市加强调控之后，楼市资金发生两个主要变化，一是从核心区域(环京、长三角、珠三角为主)流向周边;二是从东部流向中西部。
2017 年以来，各地纷纷加码楼市调控。真正把这轮调控推向高潮的，当属北京出台的“317新政”，其“二套房首付最高八成”、“认房又认贷”等手段，起到了明显 的示范效应。据不完全统计，自3月17日至4月5日的21天里，超过35个城市出台调控措施，范围之广、力度之强、密度之大，传递出一种“生死时速”的紧 迫感。
这些调控政策主要着眼需求端，包含了限购、限贷、限价，甚至限售等行政性手段，政策主要针对投资客。
喧嚣之下，疑问仍然未解：自2013-2014年后，我国房地产市场进入总体供大于求的阶段。既然如此，缘何此轮市场仍然出现疯长，以至于迫使政策加码到极致?同样地，在多年的打压之后，投资客为何仍然横行市场?
这些问题表现在房地产领域，但答案却在房地产之外。
不速之客
如果说“雄安三县”限购属于政策利好下的个案，那么句容、沧州、镇江、莆田、东莞、天水等城市的调控加码，则显得出人意料。
热 点区域周边的三四线城市加码，被认为是此轮调控的重要特征。其不仅与一二线城市同步，步点也十分密集：3月19日，保定;3月20日，句容;3月21日， 东莞、嘉兴、廊坊;3月22日，沧州;3月24日，佛山、镇江;3月25日，莆田;3月26日，中山;3月28日，常州、丽水;3月29日，东莞、南通、 湛江;3月30日，闽侯……
与此同时，中西部的太原、长沙、成都、贵阳、天水，以及东北的长春，也都加入了此轮调控。
这种调控动向与楼市资金的流动方向十分吻合。按照上海易居研究院的观点，在热点一二线城市加强调控之后，楼市资金发生两个主要变化，一是从核心区域(环京、长三角、珠三角为主)流向周边;二是从东部流向中西部。
这些流动的资金中，自然有刚需等合理成分，但从市场表现来看，投资客的比重亦不能忽视。
作为“老资格”的炒房者，老石(化名)在北京周边的燕郊、固安均有房产。前几年在燕郊买房时，燕郊所属的三河市已经实施限购，但老石仅花费1万元的成本就获取了当地的购房资格。
中部城市长沙也曾承受投资客之苦。去年四季度，一批操着上海、江浙口音的人来到长沙各大售楼处，动辄以全款的形式卖下项目。这引发了当地楼市的震动，有人甚至认为“温州炒房团”卷土重来。
“一下子来了这么多外地人，确实少见。”某大型房企长沙公司负责人向21世纪经济报道表示，长沙是房屋供应相对较大的城市，购房者多来自周边县市和湖南省内其它地区，外省人大规模购房的现象十分少见。
这些“不速之客”不受欢迎，但对房价的推动作用不可小觑。“短短一周，整个片区的均价能提升2000元到3000元。”上述开发商表示，由于投资客往往把区域内的好户型买下，还会传递出一种恐慌情绪，引导更多的人前来购房。
上海易居研究院副院长杨红旭将此称为资产价格上涨中的“正反馈”效应，类似于股市中的追涨杀跌。但这种情绪往往会加剧市场的波动，并导致交易量出现大涨或大跌。
资金跷跷板
真实的楼市资金规模很难统计，但央行的数据可以作为参照。上述机构的数据显示，今年1-2月的新增人民币贷款中，住户部门中长期贷款超过1万亿元，这其中还有春节因素的影响。
对于楼市资金的来源众说纷纭，股市和实体经济被认为是两个主要来源。
杨红旭向21世纪经济报道表示，楼市、股市均与宏观经济走势相一致，其中，楼市的变化要稍微滞后于股市。这说明资金会率先进入股市，然后流向楼市，并推动两个市场共同繁荣。
但在2015年以后，这种滞后性更加明显，并呈现出“跷跷板效应”。即当股市下跌后，资金会不断流出，并涌向楼市。
A股最近一次阶段性高点出现在2015年6月，6月12日，上证指数创出5178.19的高点，自此之后就开始暴跌，随后7个多月的交易时间里，沪指累计最大跌幅接近50%。
同样在2015年，楼市政策不断宽松，央行连续5次降息，“330新政”和“930新政”又加大了购房杠杆。当年年底，一线城市楼市升温，次年又蔓延至东部强二线城市，以及中西部城市。
业内的共识是，在这轮楼市行情中，股市资金起到了重要推动作用。今年以来，楼市调控不断升级，但由于股灾对市场心理的冲击过大，资金回流的迹象并不明显。
实体经济领域的资金流入同样明显。据21世纪经济报道了解，从去年开始，在浙江、福建等省份，不少传统制造业企业直接投身房地产开发领域;又以标会、暗股等民间募资形式，间接进入房地产。但真实的规模难以统计。
全国房地产商会主席顾云昌表示，过去多年来，M2维持高速增长。2015年以来，由于民间投资渠道缺乏，在股灾惊魂未定、实体经济不振的情况下，楼市再度成为资金“蓄水池”，并体现为以房价为主的资产价格上涨。
值得注意的是，从去年末以来，房价涨势正在从一二线城市向三四线城市蔓延。据21世纪经济报道了解，位于山东省西南部的菏泽市，核心区的最高房价已超过8000元/平方米，几乎相当于去年同期的两倍。
统计局的数据也显示，从去年9月开始，70个大中城市中的房价领涨军团，开始从东部二线城市，转移到中西部城市。今年2月，三亚、西安、重庆成为新建商品住宅价格环比涨幅最大的城市。
杨红旭将这种情况称为“补涨”。但有业内人士认为，这既有一二线城市房价上涨的示范效应，也有资金充裕下的资产价格上涨压力。
资金何处去?
对于中国房地产市场而言，即使在资产价格上涨的情况下，资金的流动亦显得“不正常”。顾云昌向21世纪经济报道表示，城市化进程通常分为两个阶段，一是人口从农村进入城市，二是人口从小城市进入大城市。
前者对应房地产业的“黄金时代”，主要体现为整体供应不足，房价上涨迅速，市场走势相对同步。后者对应“白银时代”，主要表现为市场冷热不均、分化明显。
顾云昌认为，从2014年以来，我国房地产市场从整体供应不足过渡到供应过剩，市场也正式进入“白银时代”。但在这一阶段，区域性(以热点城市和城市圈为主)供应不足的情况仍未得到缓解，热点城市房价上涨压力继续存在，并在资产荒的背景下放大、蔓延。
这也是近期楼市调控政策密集出台，并不断加码的深层原因。
在 21天紧锣密鼓的调控加码之后，大部分一二线城市的政策达到空前严厉的程度，其周边的三四线城市同样承受着政策高压。杨红旭认为，这些政策的效果将很快体 现。今年第二季度，一线城市和强二线城市楼市将进入盘整期，下半年市场将出现降温。相比之下，部分三四线市场将迎来机会。
但由于供应过剩明显，三四线城市能否吸纳庞大的楼市资金尚属未知。
4 月6日，住建部、国土部共同发文，要求各地要根据商品住房库存消化周期，适时调整住宅用地供应规模、结构和时序。商品住房库存消化周期在12-6个月的， 要增加供地;6个月以下的，不仅要显著增加供地，还要加快供地节奏。此举被认为是缓解热点城市供应压力、恢复“蓄水池”作用的重要措施。
但顾云昌认为，相关的配套改革同样重要，“如何把资金引导到实体经济领域，推动经济增长，需要金融改革;如何减轻地方政府对土地财政的依赖，需要土地制度改革。”他认为，这些配套改革的推进，将是从根本上解决楼市问题的手段。
很显然，这些改革措施并不能在短期内完成。因此在短期内，调控加码仍将是楼市的主旋律。顾云昌表示，在“蓄水池”作用减弱之时，应密切关注楼市资金流向。
摘要：京蓝科技、嘉寓股份这两家率先表示“拟在雄安设立分支机构”的上市公司4月6日先后停牌，并分别收到了深交所的关注函和监管函。
京蓝科技、嘉寓股份这两家率先表示“拟在雄安设立分支机构”的上市公司4月 6日先后停牌，并分别收到了深交所的关注函和监管函。监管部门火速介入，要求两公司披露其投资计划的详细情况，特别是立项时间、可行性分析、前景调研、审 批报备等程序细节。对于嘉寓股份通过互动平台答问透露对外投资事项的行为，深交所还要求公司及时整改。今日，又一家公司公告拟通过设立合资公司在雄安新区 开展业务，首航节能宣布与寰慧集团签署合作框架协议，拟在河北张家口及雄安新区推进电储能项目。
回溯经过，4月4日晚间，嘉寓股份在互动平 台透露：“公司计划专门设立嘉寓雄安新区区域总部，迅速打造一个在公司内部综合实力最强的运营管理团队，充分利用嘉寓河北生产基地……为新区建设提供高品 质、高标准的产品和服务。同时，为响应雄安新区发展高端高新产业的战略规划，公司拟将旗下智能制造企业‘北京奥普科星技术有限公司’的生产研发中心落户到 雄安新区。”
如是答复使嘉寓股份跻身所谓“雄安概念股”，并在4月5日、6日(上午)连续收获涨停。但这也迅速引起监管关注，6日下午开市 起，公司股票被临时停牌。随之，深交所向公司下发监管函，直指公司通过互动平台透露对外投资事项的行为，违反了交易所相关规定，要求公司及时整改。同时， 监管函还要求公司尽快在指定信息披露媒体披露以下信息，包括：投资标的的基本情况、在雄安新区设立区域总部的可行性报告，以及公司在雄安新区设立区域总部 及研发中心是否已取得有关部门的批复等。
深交所在监管函中特别提醒嘉寓股份：上市公司不得利用社会公众对证券市场炒作热点的关注，通过发布投资者答复等方式，误导投资者相信公司所从事业务与炒作热点相关，误导投资者对公司前景、公司价值的判断。
同日，京蓝科技也因“拟在雄安投资”而被深交所关注。昨日，京蓝科技公告，拟合计斥资1亿元分别设立雄安园林、雄安生态两家子公司，在雄县开展园林绿化和水污染治理等业务。就在市场准备观察京蓝科技当天股价表现之际，公司股票昨日早间即遭临时停牌。
深交所的关注函随之而至，从筹划设立雄安园林和雄安生态事项的过程，包括但不限于牵头主体及参与人员、立项时间等，到涉及未来收入的新公司预计开业时间、潜在客户及业务情况等细节，一连七问可谓刨根问底。
此 外，京蓝科技股价在5日的异动也引起监管关注。关注函指出，京蓝科技于4月3日发出董事会通知，于4月5日下午14时30分召开董事会审议对外投资事项。 而当天，公司股价一度接近涨停，收盘时涨幅7.8%。对此，深交所要求公司自查针对本次对外投资事项相关内幕信息所采取的保密程序、措施及实施情况，自查 并说明是否存在内幕信息泄漏的情形。同时，要求公司提交内幕信息知情人名单。
今日，又有上市公司发布涉及雄安的投资计划。首航节能公告称， 公司与寰慧科技集团有限公司(简称“寰慧集团”)于4月6日签订《关于合资成立储能技术公司合作框架协议》，双方拟共同出资成立公司，首航节能占股 51%，寰慧集团占股49%。合资公司成立后将开展储能技术的研发和市场推广。首航节能表示，将依托其拥有的各方资源推动储能产业基金的成立，投入到合资 公司储能业务的开发中，初期规划储能产业基金规模不小于100亿元，拟分批次募集完成。
首航节能特别指出，由于寰慧集团在河北市场布局多 年，因此选择河北作为储能业务的试点，以寰慧集团在张家口市和保定市安新县(现雄安新区)的项目为依托，推动在两地的电储能项目的落地，借助于国家雄安新 区的成立带来的区域大发展以及冬季奥运会的举办对清洁供电/供热的需求，树立电储能标杆，形成系统化、标准化的项目开发流程，推动项目在全河北及全国区域 的复制落地。
摘要：4月首个交易日，国内商品期货市场一改持续了一个多月的阴沉低迷，除农副类几个商品外，其余几乎全线飘红，其中黑色系强势回归。
4月首个交易日，国内商品期货市场一改持续了一个多月的阴沉低迷，除农副类几个商品外，其余几乎全线飘红，其中黑色系强势回归。
5日日盘收盘，焦煤主力合约涨停，涨幅为9%，焦炭涨幅超过8%，沥青盘中触及涨停，最终收涨5.79%。其他商品主力合约中，郑煤上涨2.09%，螺纹和铁矿分别上涨1.77%和0.63%，橡胶、塑料也分别上涨3.29%和3.05%。
多头杀回马枪
刚刚过去的3月，黑色系商品从2月份的“小阳春”直接进入了“倒春寒”模式，在不同基本面下呈现分化行情。
其 中，钢市受制于库存堆积风险和采购需求阻力而急转直下，铁矿期货3月跌幅达到12.31%，热卷和螺纹期货则分别下跌7.67%%和6.92%。煤炭市场 则受供应端释放受阻及需求大幅增长的共同推动，整体表现良好，动力煤和焦炭期货3月分别上涨8.08%和6.83%，炼焦煤价格止跌企稳。
全面跟踪国内商品走势的文华商品指数3月继续收阴，月跌幅为4.58%。
就在市场忧虑商品牛市是否终结之时，昨日多头再次杀了个回马枪。
根据文华财经统计显示，4月5日，商品期货市场共沉淀资金1116.3亿元，当日增资21.4亿元。其中，15亿资金涌入黑链指数(焦炭、焦煤、铁矿、螺纹)“淘金”，焦煤指数和焦煤指数则分别吸引6.9亿元和5.4亿元新资金入场。
“雄安效应”催化
对昨日市场的强势行情，受访的业内人士普遍认为，“雄安效应”功不可没。
西 本新干线高级研究员邱跃成对上证报记者表示，雄安新区的设立对市场的影响，除了当地大量基建及房地产投资将对钢材需求形成直接拉动作用外，河北地区钢铁企 业面临更加严格的环保及去产能压力也将是确定中的事，中长期市场存在供应减少、需求上升的预期，对相关黑色系商品构成明显利多。
海通证券(14.72 -0.41%,买入)期货研究主管高上也对记者表示，雄安新区的设立，从需求上看，必将加快白洋淀地区的基础设施建设，预计钢材消费量将因此增加，建材需求甚至将呈现爆发式增长。此外，为其配套建设的城际高铁、高速公路都已进入前期准备，对钢材需求巨大。
“从供给侧看，河北省受供给侧改革和京津冀绿色发展政策影响，未来钢铁产能将处于长期收缩，产业结构调整将加速。另外，受大气污染防治影响，河北省钢铁行业受环境制约将持续加大，河北钢铁企业限产已经常态化，产能释放受限。”高上说。
除了“雄安效应”，昨日“双焦”走强还受到自身基本面的影响。
邱 跃成告诉记者，清明假期，澳洲昆州遭受飓风袭击，当地煤矿和港口严重受损。运输中断导致在新加坡交易所上市的澳洲焦煤期货周一大涨逾25%至每吨197美 元，创有记录以来最大单日涨幅。澳大利亚是全球最大的焦煤出口国，并且也是中国最大的焦煤供应国。上涨效应传导到国内期货市场，助力“双焦”期货大涨。
根据MYSTEEL煤焦事业部数据跟踪，2月底至3月底，中国共成交进口焦煤243.5万吨，船期集中在4月份及5月初，此次受飓风影响的澳洲GOONYELLA铁路(占70%的发货量)需5周恢复期，大部分装运受到影响。
反弹还是反转?
昨日大涨下的商品属于反弹还是反转?一系列先行指标给出的预测是:商品市场仍不乐观。
4月大宗商品信心指数(CCI)报告显示，4月CCI为-0.01，环比3月(3月CCI为0.28)大幅下滑，收在荣枯线以下，说明市场信心偏悲观。
在中大期货副总经理景川看来，随着本轮货币宽松周期的结束，商品也将进入下行周期。如今年房地产处于下行周期，将利空下半年的黑色品种。
生意社首席分析师刘心田则认为，从4月5日股市期市联袂上涨的表现看，“雄安效应”具有较强的爆发力和较长的发酵期，具备扭转市场短期颓势的价值。加上国际原油价格稳步上行，预计4月份大宗商品市场仍具备上涨空间。
在高上看来，二季度商品将考验去库存。由于3月通常是商品主动补库存阶段，4月能否因需求拉动有效去库存是证伪的关键。从期货市场整体运行来看，市场处在中性偏多、略带谨慎的阶段，建议投资者注意防范风险。
摘要：由于对苹果今年IPHONE新品前景看好，苹果股价近期持续创新高，取得了五年来的最佳季度表现，市值已经逐渐向8000亿美元的大关靠拢，甚至有更为乐观的市场人士预计万亿美元市值或许也“不是梦”。
由于对苹果今年IPHONE新品前景看好，苹果股价近期持续创新高，取得了五年来的最佳季度表现，市值已经逐渐向8000亿美元的大关靠拢，甚至有更为乐观的市场人士预计万亿美元市值或许也“不是梦”。
此外，苹果还带领其多数相关供应商股价纷纷走强。美股中的科技相关股票例如亚马逊、特斯拉等近期股价同样表现抢眼，一轮苹果引领的美股科技风潮仍在持续。
苹果股价表现抢眼
今年第一季度，苹果公司股价取得了五年来的最佳季度表现，累计上涨了24%。股价多次刷新历史新高，市值增加了1448亿美元，总市值达到将近7600亿美元大关，已经直指万亿美元目标。
从2015年年中开始，苹果股价起伏不断。苹果遭遇了罕见的连续三个季度营收下滑，不过，苹果股价在去年成功实现了逐步反弹。
分 析人士指出，在外界看来，竞争对手三星手机所发生的严重失误，使得高端机市场的天平发生倾斜，于苹果手机本身的销量也大有裨益。值得注意的是，在股神巴菲 特旗下伯克希尔公司于去年年初买入了近10亿美元苹果股票后，苹果股价开始呈现上涨态势。伯克希尔随后又在今年初增持了苹果股份。这些都构成了对苹果的利 好，但更为重要的支撑无疑是即将发布的10周年纪念版IPHONE消息，直接促使苹果股价持续刷新纪录。
此外，自今年甚至更长时间来看，与 苹果相关的供应链股票表现抢眼。年初至今，移动DRAM芯片供应商美光股价累计上涨30%，凌云科技股价累计上涨13%。日本市场上，影像感应器制造商 ALPS电子公司股价累计上涨11.2%。中国台湾市场上，和硕股价累计上涨18%。台积电股价累计上涨6.6%。中国香港市场上，瑞声科技股价累计上涨 13%，高伟电子股价累计上涨27.6%。
业内憧憬万亿市值
目前业内机构对于苹果的乐观憧憬并未停止，似乎其达到万亿美元市值的时点也已不远。市场分析师认为，苹果股价在2017财年仍将保持持续上涨之势。
瑞银集团分析师史蒂夫·米卢诺维奇表示，苹果股价在未来2至3年内将上涨至200美元，较当前还有至少50美元的上涨空间。当然这需要IPHONE出货量在2018财年保持持续增长，且苹果每年需要回购超过价值500亿美元的股票。
米卢诺维奇强调，他认为苹果股价近期达到175美元的几率较大，较目前的股价仍有21%的上涨空间。与苹果的其它业务相比，服务业务目前被投资者低估。除去服务业务估值的修复，以及IPHONE 8上市带来的“超级周期”，苹果股价有望在今年秋季突破。
摩根大通也同意这一观点，并把苹果目标股价由142美元提升至165美元，较当前股价高出20美元。摩根大通分析师罗德·豪尔表示，苹果2018财年将卖出2.6亿台IPHONE，而2017财年预计销量约为2.45亿台。
摘要：去年第四季度第三方移动支付的市场份额数据近日出炉。数据显示，去年第四季度，第三方移动支付交易规模达18.5万亿元，同比增长297.4%。
去年第四季度第三方移动支付的市场份额数据近日出炉。数据显示，去年第四季度，第三方移动支付交易规模达18.5万亿元，同比增长297.4%。
同时，支付宝和财付通的移动支付市场份额已占据绝对主导地位，两者市场份额高达91.12%。支付宝的市场份额在去年经历了两季度连跌后首次止跌，而财付通则是在去年前三季度保持快速增长后，第四季度放慢了脚步，跌至37.02%。
艾瑞咨询分析师认为，随着移动支付普及率的提升，用户的现金携带量减少，移动支付下一步线下拓展的重点将从提升覆盖率、消灭现金转变为取代银行卡、增强大额支付支持能力。
支付宝份额止跌
综合去年四个季度数据，阿里支付宝和腾讯财付通一直占据移动支付的绝对地位。截至去年第四季度，支付宝和财付通两大巨头的市场份额已超九成，达91.12%。
从单家第三方支付公司去年数据看，证券时报记者发现，支付宝的市场份额虽一直处于第一的位置，但去年第二、三季度出现连跌，而在第四季度回升。这也是其过去一年内首次止跌。
对比过去一年易观发布的数据，支付宝2016年第一季度的市场份额是63.4%;第二季度比上季度下跌8%至55.4%;第三季度又环比下降4.98%至50.42%。而最新数据显示，第四季度相比上季度回升3.68%至54.1%。
回顾财付通去年的数据，财付通的市场份额在前三季度逐季上升，最高达第三季度的38.12%，而第四季度则较第三季度下跌1.1%至37.02%。
易 观分析师王蓬博表示，支付宝和财付通份额的涨跌变化，主要有季节的因素，也有发力重点的不同。去年第二、三季度因微信支付不断拓展社交金融以及线下零售支 付领域，使得支付宝的领先优势不断缩小。而移动电商已成支撑支付宝交易规模的重要一环，第四季度“双11”和“双12”的连续落地，令支付宝用户活跃度进 一步提升，用户个人转账业务产生规模性增长。
在线下移动支付方面，为对标财付通对线下服务商的补贴，支付宝推出了针对移动支付的春雨计划。在两者对线下服务商的“补贴战”后，支付宝在第四季度的市场份额增长加速。
有意思的是，壹钱包去年第四季度的市场份额首次挤进前十。业内人士分析，这主要是因为圣诞、元旦两个节点的营销活动，带动交易量和用户活跃度双提升，加上平安集团的内部资源整合，让壹钱包的市场份额高速增长至2.19%。
移动支付拓展重点转向
在支付宝和财付通两巨头移动支付市场份额占据统治地位的同时，第三方移动支付的交易规模也在不断增加。
艾瑞咨询公布的去年第四季度第三方移动支付交易数据显示，第三方移动支付交易规模达18.5万亿元，同比增长297.4%，环比增长17.1%。而采用另一统计口径的易观则显示，去年第四季度第三方移动支付交易规模达12.8万亿元，环比增长41.72%。
上述两组数据显示，第三方支付正不断扩大移动支付规模。一位第三方支付人士向记者表示，移动支付的增长有一定的季节因素，第四季度是电商销售旺季，电商销售节日“双11”和“双12”的落地，令行业厂商活动推广力度明显增加，在一定程度上支撑了第四季度的规模增长。
整 体而言，近年来移动支付规模快速增长也跟用户的使用习惯有关。“随着智能手机的普及，消费者由PC端向移动端的迁移速度加快，其他场景在移动端的增速同样 可观。现在出门基本上都不携带现金了，微信支付或者支付宝都很方便，也不需要考虑有没有零钱，消费金额大一些则会选择刷卡。”一位业内人士坦言。
移动支付的快速增长对现金交易的市场份额构成了直接的威胁。
艾瑞咨询分析师认为，随着移动支付普及率的提升，用户的现金携带量减少，直接挤压了现金交易的市场份额。移动支付下一步线下拓展的重点，将从提升覆盖率、消灭现金转变为取代银行卡、增强大额支付支持能力。
此外，去年8月份央行首次承认二维码支付的地位，带来了二维码支付市场新一轮的爆发，同时也促进线下市场进一步升级，加速了无现金社会的进程。
