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海外金融要参丨韩国股市创记录最高收市,萨尔瓦多或将比特币作为法定货币

昨日海外稍显清谈。


中美洲国家萨尔瓦多或将比特币作为法定货币,全球首家


中美洲国家萨尔瓦多正在寻求立法,成为世界上第一个将比特币作为法定货币的主权国家。

萨尔瓦多总统布莱克近日宣布,该国将与数字钱包公司STRIKE合作,使用比特币技术建设该国的现代金融基础设施。他在迈阿密举行的2021比特币大会的一次视频讲话中表示,“下周,我将向国会提交一项法案,使比特币成为法定货币。”目前,萨尔瓦多是一个以现金为主的经济体,大约70%的人没有银行账户或信用卡。这不是萨尔瓦多首次涉足比特币,数字钱包公司STRIKE在今年3月份在当地推出其移动支付APP,迅速成为该国下载量第一的APP。


IEA呼吁停止开发新油气田实现碳中和,沙特俄罗斯联手说不


作为世界上两个最大的产油国,俄罗斯和沙特计划无视国际能源机构(IEA)的建议,称将继续在石油和天然气领域投资,并拒绝了在气候危机不断加深的情况下大幅减少化石燃料使用的呼吁。不过两国表示也会发展新能源。短期看,石油等化石燃料还将被使用很多年,净零碳排放目标不会对其产生过大的影响。


伦交所称将欧元衍生品清算从伦敦迁至欧盟将损害后者利益


伦敦证券交易所集团在给客户的一份报告中说,迫使欧元衍生品清算从伦敦转移到欧盟,将提高客户的成本,并使欧盟企业在与国际同行的竞争中处于不利地位。

报告称,限制进入欧盟经济和欧元将使欧盟企业在竞争中处于不利地位,也将增大欧盟和更大范围内的金融稳定风险。


三星电子实际掌控人狱中面临新起诉


三星电子实际掌控人李在镕目前在狱中服刑,但避不开监狱外更多的麻烦。首尔中央地方检察暴力犯罪刑事部当天以涉嫌违反《毒品管理法》为由对李在镕提起公诉,建议法院适用简易程序审理,并提请法院对其处以5000万韩元(约合28.7万元人民币)的罚金。


韩国股市创记录最高收位,越南股市从历史高点回落


本周一,亚太股市涨跌互现,韩国股市创记录最高收位, 韩国KOSPI指数涨0.37%,收于3252.12点;印度股市接近历史高点,此前随着印度新增确诊人数下降,该国首都计划放宽封锁限制;泰国股市也得益于开始全面接种疫苗上涨超0.6%。不过,越南股市从历史高点回落。


美国将公布5月份CPI指数


本周四美国将公布消费者物价指数(CPI)。上个月,因4月份CPI远远强于市场预期,投资者担心持续攀升的价格压力可能迫使美联储收紧刺激措施,引发了市场大跌。上周五公布的就业报告显示,新增就业人数加速增长的同时,薪资也加速增长。这一现象可能加剧通胀可能持续上升,而非美联储认为的暂时性的看法。


法国对黎巴嫩央行行长展开调查


当地时间6月7日,法国金融检察官对黎巴嫩央行行长RIAD SALAMé展开调查,成为第二个调查这位陷入困境的银行家海外交易的欧洲国家。

此前,两个反腐组织分别向法国当局提出申诉,要求他们调查SALAMé是否在2019年开始的一场银行危机之前将“非法所得”转移出黎巴嫩。这场危机导致数百万公民无法获得自己的资金。ACCOUNTABILITY NOW和SHERPA指控SALAMé、三名家庭成员和黎巴嫩央行的一名同事利用非法手段在欧洲建立了“丰富的遗产”。

SALAMé否认上述指控。


伦敦保险市场呼吁更新英国退欧后的规则


伦敦市场集团,代表专业保险市场逾350家承销商和经纪商的行业组织,呼吁英国政策制定者利用英国退欧来提高该行业的竞争力,并吸引外国投资。


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「国际金融市场早知道」6月4日

【资讯导读】

•俄罗斯计划将主权财富基金中的美元占比削减至零

•纽约联储将开始出售二级市场企业信贷便利(SMCCF)工具中的企业债

•美联储卡普兰重申美联储缩债宜早不宜迟

•2020年欧元在全球官方外汇储备持有份额下降至 21.2%

•美上周首申失业金人数疫情以来首次跌破40万

•美国5月ISM服务业指数创有记录以来新高

【重要资讯】

•俄罗斯财长西卢安诺夫表示,国家财富基金将撤出美元资产,转而投资欧元、人民币和黄金资产,其中欧元份额将达到40%,人民币占30%,黄金20%,英镑5%,日元5%。新的投资结构预计将在一个月内生效。俄罗斯卢布兑美元随即触及日高。另外,据国际文传电讯社,俄罗斯央行将在6月11日考虑加息25-50个基点,据悉俄罗斯央行近期不打算恢复购买黄金。

•纽约联储称,将于6月7日开始逐步出售二级市场企业信贷便利(SMCCF)工具中的企业债,将从出售ETF开始。摩根大通首席策略师ERIC BEINSTEIN表示,企业债出售在二级市场交易量中所占的比例应该很小,且不会“对息差产生任何实质性影响”。

•美联储布拉德称,美国劳动力市场供应可能比目前失业率所暗示的更紧俏,而且经济正在迅速增长。失业人数与职位空缺数之比接近历史低点,表明劳动力市场供应非常紧,跟招人很难的传闻一致。随着疫情消退,越来越多学校恢复面对面教学,以及疫情相关的失业救济计划即将结束,更多人将想要并能够接受工作。失业与职缺数之比表明其中很多人应该能找到工作,预计这将是未来几个季度会发生的情况。

•美联储卡普兰重申美联储缩债宜早不宜迟,认为美联储应该温和地收紧政策,现在开始讨论调整资产购买“至关重要”;美联储的角色不是将联邦债务货币化,最好停止债券购买。

•美联储威廉姆斯称,现在不是采取行动的时候,还不考虑调整购债;通胀大幅增加是由于基数效应;现在是出售公司债券的时候了。

•欧洲央行就欧元的国际角色发布报告。该报告显示,2020 年欧元在全球官方外汇储备持有量中的份额有所下降。按固定汇率计算,欧元在全球官方外汇储备持有量中的份额在 2020 年下降了 0.7 个百分点,至 21.2%。

•英国央行行长贝利称,英国央行货币政策委员会已经讨论了气候变化的经济学问题;不能在气候问题上停滞不前;英国央行正致力于减少实际操作的排放量,以便最迟在2050年实现净零排放。

•截至5月29日当周,美国首次申请失业救济的人数降至38.5万,低于一些经济学家预期的39.3万,也低于此前一周的前值40.6万人。这是疫情期间备受市场关注的初请失业金人数自2020年3月以来、即欧美疫情爆发初期以来最低,也是一年多以来首次跌破40万美元大关。

•美国5月ISM服务业指数录得64,该数据创下1997年有数据统计以来的历史最高,同时也高于市场预期的63.2以及前值62.7。此外,本次调查当中订单积压指数也从上次的55.7升至61.1,创下历史新高。

•欧元区5月综合PMI终值为57.1,预期56.9,初值56.9;服务业PMI终值为55.2,创2018年2月以来新高,预期55.1,初值55.1。

•法国5月综合PMI终值为57,预期57,初值57;服务业PMI终值为56.6,预期56.6,初值56.6。

•德国5月综合PMI终值为56.2,预期56.2,初值56.2;服务业PMI终值为52.8,预期52.8,初值52.8。

•日本5月MARKIT综合PMI 48.8,前值48.1;日本5月MARKIT服务业PMI46.5,前值45.7。

【全球市场】

•美元指数上涨0.66%,报90.495;欧元兑美元跌0.68%,报1.2127;英镑兑美元跌0.47%,报1.4104;美元兑日元涨0.68%,报110.31。离岸人民币兑美元跌159个基点,报6.3997。

•国际贵金属期货收盘普跌,COMEX期金跌1.95%,报1872.7美元/盎司;COMEX期银跌2.44%,报27.515美元/盎司。

•美油7月合约涨0.15%,报68.93美元/桶,再创2018年10月以来新高;布油8月合约涨0.06%,报71.39美元/桶。

•美股标普500指数下跌0.4%,报4192.85点;道琼斯工业平均指数下跌0.1%,报34577.04点;纳斯达克综合指数下跌1%,报13614.51点;纳斯达克100指数下跌1.1%,报13529.68点;罗素2000指数下跌0.8%,报2279.248点。

【日内关注】

•17:00 欧元区4月零售销售月率

•19:00 美联储主席鲍威尔出席会议

•20:30 加拿大5月就业人数

•20:30 美国5月季调后非农就业人口及失业率

•22:00 美国4月工厂订单月率

•时间待定 G7财长在伦敦举行会议

•时间待定 美国总统拜登就5月非农就业报告发表讲话

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文章摘自网络,侵删

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央行出手,平抑人民币过快升值

近期,人民币对美元汇率“升升”不息,市场上人民币升值预期强烈。


  央行果断出手,月31日,央行发布公告称,为加强金融机构外汇流动性管理,决定自2021年6月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。


  值得注意的是,此次调整距离上次调整已过去14年。


  时隔多年,此次调整释放了什么信号,人民币汇率后期又会怎么走?

时隔多年再次调整


  外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。外汇存款准备金率是指金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。


  值得注意的是,外汇存款准备金率是之前央行应对人民币升值的手段之一,外汇存款准备金率历史上经历过三次调整,分别是2004年由2%上调至3%,2006年上调至4%,2007年上调至5%,但近些年已经淡出。此次,外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。相比此前几次调整,此次幅度最大。


  分析来看,随着人民币汇率屡创新高,对于人民币升值的预期持续增强,市场结汇意愿强烈。而此次调整外汇存款准备金率,将促使商业银行更多地保留一部分外汇资金用于上缴,增加美元需求的同时减少美元供给。


  央行数据显示,截至4月末金融机构外汇存款余额约1万亿美元,理论上,提高外汇存款准备金率2个百分点意味着冻结商业银行资金在200亿美元左右。此外,提高外汇存款准备金率2%将通过存款派生效应,减少商业银行外汇存款总量,这一规模远大于前者。


  财信证券首席经济学家伍超明表示,外汇存款准备金率的提高,将使国内银行的美元流动性减少,降低其美元信贷投放能力,起到收紧国内美元流动性、减少美元供给的目的,从而在一定程度上缓解人民币升值压力,打破市场单边升值预期,使人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,与基本面走势相匹配。

释放双重信号


  近期,市场对于人民币升值的预期持续增强。


  人民币汇率快速走高,对出口部门和实体经济复苏带来较大压力,与此同时市场出现一些投机观点,鼓动人民币升值,恶意操纵单边升值预期,部分市场主体因此陷入“羊群效应”。


  人民币的大幅升值也引发监管关注,近期,央行、金融委罕见齐发声:月21日,国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议,要求进一步推动利率汇率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。通过多种方式、多种渠道向市场传递稳定汇率预期的政策信号。


  日前,央行调查统计司原司长盛松成指出,人民币不具备快速升值的基础。人民币汇率超调是短期投机行为,不可持续。我国坚持对外开放,鼓励长期资金投资,但要防止短期资金大量流入,推高人民币汇率,削弱出口企业竞争力,扰乱我国金融市场和货币政策的独立施行。



  中国银行研究院高级研究员王有鑫分析称,市场不乏投机情绪,特别是在监管层连续喊话后,涨势不减,企业短期结汇增加,外汇供需逐渐失衡,进一步刺激了人民币走高。他进一步称,此时提高金融机构外汇存款准备金率,将增加金融机构持有外汇成本,相关成本将转嫁至结汇市场,在一定程度上减缓或延后企业结汇时点,促使外汇市场回归理性。此举也释放了较为明显的政策信号,即不希望汇率继续单边快速上行,干扰实体经济复苏进程。 
  中银证券全球首席经济学家管涛表示,此次政策调整传递出两个信号。一是央行不会放任人民币过快升值,必要时将果断出手。


  他指出,人民币对美元汇率中间价从去年5月末至今升幅已经不小,继续升值有可能使人民币币值脱离基本面。疫情对中国经济的影响尚未完全消失,继续大幅升值可能对出口企业造成较大负面影响,越来越多的市场权威人士认为当前人民币对美元汇率已出现超调。


  二是央行不出手则已,出手必是重拳。管涛称,以往央行调整人民币存款准备金率一般每次0.5个百分点,此次外汇存款准备金率上调幅度为2个百分点,力度较大,彰显央行调控决心。 
  他强调,此次央行没有使用外汇风险准备金等过去几年常用的政策,而是动用了外汇存款准备金率这一过去较少使用的工具,说明央行工具箱中的工具还很多,央行自由选择的空间很大。未来如果外汇市场出现明显的投机迹象,还会源源不断地推出其他宏观审慎工具。

后续走势如何?


  对于人民币的后续走势,多位专家都表示,当前人民币过快升值有可能已经出现超调,未来不可持续,也不符合国内外经济金融形势。


  光大银行金融市场部分析师周茂华预计,接下来人民币将逐步回归平衡。一是人民币汇率深化改革效果显著,外汇市场和投资者更加成熟;二是国内经济稳步复苏、通胀温和可控,国内政策不急转弯等,与2007年经济过热不同;三是球经济复苏趋于同步,美联储政策收水是大方向,值得注意的是,在美国通胀持续走强下,需要防范美联储比预想提前缩减购债;近期国内监管部门接连发生提示风险,稳定市场预期,预计外汇市场将逐步趋于理性,人民币汇率将逐步回归基本面。


  中信证券此前的一份研报称,结合我国强劲出口、美国实际利率走低以及美联储整体偏鸽态度等因素看,人民币汇率仍具备升值空间,美元兑人民币汇率向下或触及6.2。未来人民币的弹性将有所增加,双向波动或成为常态,央行对人民币汇率波动的容忍度增加,人民币持续升值或在一定程度上缓解输入性通胀压力,并为后续潜在的美债收益率上行提供安全边际。


  此前召开的全国外汇市场自律会议也作出回应。会议提出,未来影响汇率的市场因素和政策因素很多,人民币既可能升值,也可能贬值。不论是短期还是中长期,汇率测不准是必然,双向波动是常态,不论是政府、机构还是个人,都要避免被预测结论误导。


  会议还表示,以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度适合中国国情,应当长期坚持。在这一汇率制度下,汇率不能作为工具,既不能用来贬值刺激出口,也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。


  “这一表态是对市场上部分偏颇的汇率工具化、战略化视角的纠正,有助于市场避免单边预期。”专家表示。


  盛松成称,当前人民币过快升值有可能已经出现超调,未来看不可持续,也不符合国内外经济金融形势。具体而言,美国经济下半年有望出现全面反弹,美元或随之走强。同时,中美利差从去年的大幅走阔转向收窄,热钱涌入势头或有所收敛。


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平台热衷“金融变现”互联网金融要便捷更要安全

强化消费者保护机制,规范个人信息采集使用

互联网金融,要便捷更要安全(网上中国)

小额贷款哪里借?零钱余额何处存?时下人们常用的APP上几乎都可以找到金融服务的影子。但互联网平台在提供便捷金融服务的同时,也普遍存在无牌经营、信息垄断等诸多问题。日前,央行等金融管理部门联合约谈13家从事金融业务的互联网平台企业,提出7项整改要求,在向行业乱象“泼冷水”的同时,也为防范金融风险、有序推进金融创新指明方向。

平台热衷“金融变现”

网购下单时,APP弹出贷款广告;外卖付款时,APP跳出分期提醒;打车计费时,APP推送信贷通知……打开手机,电商购物、视频社交、美颜修图、出行导航等诸多网络平台都内嵌金融借贷产品,“日息低,审批快”“1分钟借钱,3分钟到账”等宣传语随处刺激着用户的神经。

近年来,互联网平台企业纷纷“跨界”投身金融业务,以丰富的线上消费场景为入口,推出第三方移动支付、网络借贷、互联网保险、互联网理财等创新金融服务。部分平台与政策性银行、商业银行等展开合作,资金加速流向小微企业,有力弥补传统金融领域短板。有机构统计,2019年中国互联网消费金融规模已达到2.27万亿元;2013年至2019年,互联网消费金融的规模增速均在50%以上;目前,互联网贷款的整体规模约为3万亿至4万亿元。

然而,互联网平台提供便捷的金融服务时,也出现“无照驾驶”、无序扩张等问题,对金融市场稳定带来风险。日前,中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门约谈13家从事金融业务的网络平台企业,指出网络平台企业在提升金融服务效率和普惠性、降低交易成本方面发挥重要作用,但也普遍存在无牌或超许可范围从事金融业务、公司治理机制不健全、不公平竞争、损害消费者合法权益等严重违规问题。

混业经营暗藏风险

复旦大学金融研究中心主任孙立坚接受本报记者采访时表示,互联网平台企业以技术和流量优势领跑金融创新,激发了中国数字经济活力。然而,部分巨头出现的混业经营与信息垄断等问题,也为数字经济的长远发展带来系统性风险。“平台通过网络消费业务沉淀大量资金,并以此开展消费金融与企业小贷业务,形成财富效应。平台往往以科技公司为名,行金融业务之实,绕过金融机构风险管理要求,极大降低了金融业务成本,事实上逃避了监管。”

以信贷业务为例,多数互联网平台自行开展客户信用评级,此举加大金融风险。央行发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》指出,在消费贷款快速扩张过程中,部分金融机构忽视消费金融风险,客户资质下沉明显,多头共债和过度授信问题突出。此外,部分平台利用金融收益“反哺”主业亏损,掩盖了主业的真实发展能力。

中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部主任刘玉书接受本报记者采访时表示,数据是网络金融平台的最大优势,打破数据垄断,才能防止各网络平台依托自身数据搞业务闭环,使央行能够对各平台个人信贷业务进行全面、及时的监管。

此外,大数据滥用的行为可能侵犯金融消费者隐私。部分互联网平台过分收集个人信息与交易数据,精准推送金融营销广告,诱导人群进行负债消费。

平台应提高行业自律

针对网络平台企业从事金融业务时存在的问题,金融监管部门在联合约谈中提出7项整改要求,包括坚持金融活动全部纳入金融监管、支付回归本源、打破信息垄断、强化金融消费者保护机制等。

“互联网金融乱象带来的系统性风险,需要系统性监管体系予以回应。”孙立坚说,“中国的数字金融服务领先全球,金融监管部门总体将持宏观审慎态度,鼓励互联网平台开展金融创新。”

金融科技日新月异,监管模式也应与时俱进。孙立坚提出,中国应尽快建立“监管沙盒”机制,为互联网平台提供一个风险可控的市场空间,支持其对金融创新产品进行探索和实践,及时发现和规避产品缺陷和风险隐患,降低商业运作成本。在此过程中,监管部门应能及时跟进平台的数据。

“未来中国在网络金融平台反垄断、引导资本有序扩张等方面将采取更多措施,引导创新直达实体经济的金融产品和服务,规范发展消费信贷。”刘玉书说,平台自身做好用户权益保护,提高行业自律,才是长远发展之道。

林子涵

来源:人民日报海外版


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“掘金”跨境理财通 银行、金融科技公司加速抢市场

(原标题:“掘金”跨境理财通 银行、金融科技公司加速抢市场)

跨境理财通试点细则公开征求意见稿发布之后,包括银行、金融科技公司在内的参与者迅速响应,为“掘金”市场而积极布局。

工商银行、农行上海分行、恒生银行等向证券时报记者证实,已完成了“跨境理财通”的系统搭建、产品设计、风险防控等业务筹备,力争跨境理财通业务实施之后,客户即可通过柜台和电子渠道购买或赎回跨境理财产品;而渣打银行则率先试水发行代客境外理财,推出首只聚焦粤港澳大湾区发展主题的全球基金产品。

“征求意见稿发布后,我们进一步对标细则,将系统中已经实现的开发流程和方式进行核对,发现与前期的产品预研偏差较小。”恒生电子银行财富解决方案总监王强向记者透露一个细节,其团队早已与广发银行、中信银行、南洋商业银行等试点机构落地了产品需求及研发,历经8个月左右,跨境理财通领域的IT系统已经初步具备技术投产的能力。

在业内看来,跨境理财通的推出,有利于满足大湾区居民跨境投资的多样性及便利性,有效拓展境内外资本流动渠道,推进三地金融合作及经济协同发展,这也为银行及银行理财子公司、基金业,以及及金融科技公司等,带来了新的机会。

账户资金实现闭环管理

港澳投资者汇金即可买

按要求,银行确保跨境理财通业务顺利落地,一般需要完成两地业务调研及需求对接分析、跨境理财通系统开发、合作协议签署、大湾区分行当地监管报备等相关业务筹备工作。

不过,这一筹备过程可能是数年时间。

拿“北向通”举例,港澳投资者可通过粤港澳大湾区内地代销银行开立个人投资账户,通过闭环式资金管道汇入资金购买内地代销银行销售的投资产品,目前可投资产品主要为内地银行代销的中低风险银行理财子理财产品及公募基金产品。

“根据意见稿的要求,内地代销银行和内地合作银行也应满足一定的技术条件。”中信建投证券研究所银行业首席分析师杨荣介绍,比如,银行需要具备资金跨境流动额度控制和确保资金闭环汇划的技术条件;内地代销银行还需要具备确保资金封闭管理的技术条件,能确保所代销“北向通”投资产品符合金融管理部门的相关要求。

此次的征求意见稿中明确表示,除了营业场所外,银行可以提供线上渠道支持及见证开户等远程办理方式,并明确了二类账户额度豁免,这为个人投资者的跨境交易提供了极大的便利性,同时也对IT系统在信息流、资金流方面提出了更高的要求。

“在IT系统层面,首先手机银行等交易前端会涉及改造,为港澳投资者提供线上的交易服务,开设独立的跨境理财通专区进行产品展示。同时,在中台涉及交易订单的处理,就是内地代销银行的理财、基金代销系统的相应改造,进行交易持仓及账户体系的隔离,严格执行‘三反’的约束控制,实现跨境理财通相关报备功能。”王强告诉证券时报记者,“再往后一层就是核心,因为银行账户核心(含一类户或二类账户)也会涉及到一定的隔离改造,以实现跨境理财通专款专户的管理,以及账户资金的闭环管理。”

要实现这些技术改造,无疑需要与银行多个部门进行沟通。在此次的监管征求意见稿中明确,银行对于跨境理财通个人业务,涉及了签约、开户、查询、购买、咨询客服等环节。

在筹备跨境理财通业务中,王强向记者分享经验,银行个人金融部主要负责机构产品的引入及营销过程管理,是该业务的主要牵头业务部门;资金运营部主要负责资金闭环汇划及结算;合规风控部需根据监管要求进行全程的风险管控及落实“三反”相关要求;网络金融部按新规要求,主要提供II类账户的相关支持,就是线上交易的方式。

机构“掘金”跨境理财通

代客境外理财产品已发行

除了上述的技术条件,从监管要求角度看,银行还需建立开展跨境理财通业务的内控制度、操作规程、账户管理和风险控制措施,确保具备从事跨境理财通业务及其风险管理需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统和管理信息系统等人力、物力资源。

在跨境理财通征求意见稿出来之后,包括银行、金融科技公司在内的参与者已迅速响应。证券时报记者从业内了解到,一个重要原因是,“征求意见已经早就在业内进行,业内已经做了多方面的尝试。”

某资深业内人士告诉记者,“当时大家对资金闭环如何处理,包括资金转账的过程、如何换汇这些问题讨论较多;后来定了CIPS(跨境银行间支付清算有限责任公司)作为中间的媒介,不论是南向通还是北向通,资金在两岸交互当中都是以人民币作为交互的币种,也强化了人民币国际化市场作用,这是最主要的问题。”

“(征求意见稿)发布后,我们进一步对标细则,将系统中已经实现的开发流程和方式进行核对,发现与前期的产品预研偏差较小。”王强向记者透露一个细节,其团队早已与广发银行、中信银行、南洋商业银行等试点机构落地了产品需求及研发,经过8个月左右,跨境理财通领域的IT系统涵盖账户管理、产品管理、资金清算、交易及渠道、业务报表等核心功能,并已经初步具备技术投产能力。

可以看到,机构早已积极布局,并已经有银行率先试水发行代客境外理财产品。

证券时报记者了解到,近期,渣打银行已经推出了首只聚焦粤港澳大湾区发展主题的QDII代客境外理财计划全球基金产品,这只产品主要投资于业务与大湾区相关的公司证券,聚焦研发创新、金融地产、消费升级和基础建设等四大主题。

“内地投资者跨境投资时更加偏向于有固定收益的产品,也更能接受在海外上市的中概股、中资企业美元债作为投资标的。”渣打银行大湾区行政总裁林远栋告诉证券时报记者,“对于港澳投资者,内地资产吸引力应该是中国经济高速成长过程中带来的投资红利,例如与新经济相关的新消费、新基建、新制造和新科技,以及人民币资产等等。”

在具体打法上,渣打银行的方式是,中国香港团队和内地团队沟通合作,在监管允许范围内,以定制化的方式,为跨境理财通客户配置相关产品。

恒生银行则是在跨境账户开立、资金划转、产品上线、认购及后续服务等多个方面进行综合布局,争取在相关政策落地后成为首批试点银行。去年8月,恒生投资管理公司曾与平安资产管理(香港)合作发行首只联合品牌基金恒生平安亚洲收益基金,为跨境理财通试点做好了准备。

法律税收规则不同

投资者教育不可少

在业内人士看来,跨境理财通的推出,有利于满足大湾区居民跨境投资的多样性及便利性,有效拓展境内外资本流动渠道,推进三地金融合作及经济协同发展,对深化金融市场改革与开放具有重要意义。

这也为银行及银行理财子公司、基金业,以及金融科技公司等,带来了新的机会。杨荣认为,“北向通”投资者对于理财的风险偏好,相较于国内投资者整体更高,投资偏好的不同将促进内地银行理财子公司发展业务。这一过程中,内地代销银行除了代销理财、基金等符合资格的理财产品,跨境理财通将有望成为银行的中收业务新增长点。

“通过跨境理财通推动CIPS在国际市场的地位强化,这对于整个中国的IT系统来讲,是一件扬眉吐气的事情。”王强向证券时报记者介绍,以恒生电子为例,该公司原先就提供了大量的跨境QFII、沪港通、深港通及中港互认基金等的IT解决方案;今后理财产品领域也进入到国际市场中,恒生境内的基金和理财代销系统可以在境外进行销售,有望实现全球市场的交易系统线上化全联通。

不过,一些新变化也值得注意,尤其是三地的法律规则差异,将导致业务层面上的不同。

从征求意见稿看,跨境理财通业务投资者保护和纠纷争议处理,将按业务环节发生地原则,分别遵循内地和港澳有关法律制度,由业务环节发生地金融管理部门负责。

因此,在销售环节的交易订单处理系统过程中,由于整个的风控过程都是在业务环节发生地进行管理,对于交易系统的约束更强。王强向记者分析,“比如内地代销银行代理香港发行的基金产品,那么相关约束如产品管理、投资人资格、额度等等,虽然是在内地的交易系统进行,但是产品必须按照香港的一些规则来进行约束。”

香港中文大学(深圳)高等金融研究院研究员吴海峰指出,内地很多金融机构已陆续推出非现场远程开户技术手段,粤港澳三地之间推行跨境理财金融账户开设,问题的关键不是在技术,而是涉及到数据流通,进而带来法律规则层面上的差异。

“例如,内地居民开立港澳金融账户,港澳通行证、居民身份证与个人社保、税收记录是联网的,数据留存在内地不能轻易出境,数据本身有一个完整闭环,确保真实有效性及安全性。若内地居民开展境外投资,投资者势必需要在境外金融机构开户,个人数据出境如何处置,如何确保真实有效性,香港金融机构是否能够与内地社保、税收等数据对接,都是需要解决的问题。”吴海峰说。

“跨境理财要真正做好,需要让投资者觉得在交易层面、资金层面、后续纠纷解决机制等有一个成熟的规则。”吴海峰认为,让投资者能够从跨境理财获取收益,这需要建立数据安全机制、网络安全机制、资金安全机制、税收安全机制等一系列安排,尤其是让投资者能够认识到两个市场在制度、税收、法律上的不同,能够真正了解区别之处,这是确保跨境理财通行稳致远的最大关键。


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基金到底有没有规模魔咒

一边是头部基金经理的管理规模继续膨胀。易方达张坤以及景顺长城刘彦春管理的主动权益类基金规模双双超过千亿元,“五百亿+”基金俱乐部继续扩容,越来越多“巨无霸”级基金出炉。另一边则是春节之后市场风云突变,基金重仓的“核心资产”持续调整,刚刚入场的新基民仍沉浸在遭遇大幅回撤的伤痛之中……

尽管众多知名基金经理短时间内的业绩遭遇集体“翻车”,有的甚至跑输业绩基准,但仍挡不住市场资金对部分知名基金经理的热烈追逐。不过,公募基金持续两年的赚钱效应未能进一步延续,刚刚披露的季报显示,公募基金今年一季度整体亏损超过2100亿元。

众多知名基金经理业绩不尽如人意是偶然,还是遭遇规模魔咒的必然?基金经理管理能力能不能赶得上膨胀的规模?业绩的平庸化会不会成为“巨无霸”级基金最终宿命…… 一些资金之所以“痴心不改”追“星”,重要原因是仍然憧憬2019年以来的基金赚钱效应持续上演。不过,基金管理中有个非常清晰的“不可能三角”:规模、超额收益、流动性,这三者很难兼而有之。因此,管理规模一直被视为业绩的敌人。基金规模短时间内暴增,基金管理难度大幅增加。尽管市场容量发生变化,更有金融科技助力,但在规模膨胀面前,基金经理和基金公司的管理能力仍然遭遇到前所未有的挑战和考验。

首先是能力圈进化的考验。优秀的基金经理可以真正建立起自己的能力圈,对最熟悉的公司和行业有更深理解和认知,而且能够对公司未来的长期表现,做出比其他人更准确的判断,从而获取超额收益。能力圈的边界决定了优质标的的获取范围,管理规模过快膨胀,将使投资无法仅集中在能力圈中最优质的标的,无疑将影响到超额收益的获取。基金经理相应的能力圈需要快速进化,但拓展和创建能力圈需要时间,需要经过长期不懈的努力。在金融科技的发展下,基金经理如何更好地进化能力圈,突破管理规模的“天花板”,延伸投资管理半径,是管理“巨无霸”级基金的首要考验。

其次是战略定力的考验。有人呼吁不应高度关注顶流基金经理,避免给其精神上和实际投资带来困扰。不过,就像灌木丛遮不住大象一样,知名基金经理管理的“巨无霸”基金对市场的影响越来越大,持仓和操作的透明度也随之上升,其一举一动会触动市场的敏感神经。顶流基金经理和投资机构们能否经受住放大镜下的关注和检验,能否保持战略定力,能否在高关注度中操作自如而不变形,将成为一个极其重要的考验。

三是平台支撑力的考验。在基金经理的投资半径和容量有限的前提下,规模大幅上升之后,平台需要发挥强有力的支撑力,不管是投研、系统、风控,还是交易和流动性,高质量、高效率的专业协同、体系化支持补齐尤为重要。基金公司平台需要构建优秀的投研团队,创建良好的投研交流机制,满足管理规模扩大的各方面需求。

总之,如果仅靠造“星”形成的短期号召力,堆积起巨大规模,对基金公司后患无穷。如果只有基金公司赚钱、代销渠道赚钱,而没有能够与之匹配的业绩形成共振,基民反而亏钱,“巨无霸”基金只会是盖在松软沙滩上的房子。


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